隨著2025年國際油價走低，多倫多證券交易所（TSX）的能源板塊近期表現承壓，但這也為投資者提供了以更低估值佈局優質能源企業的機會。Canadian Natural Resources（TSX:CNQ）與Tourmaline Oil（TSX:TOU）憑藉強大的運營能力與高股息回報，或將在未來12個月為投資者創造超額收益。
這家TSX能源巨頭當前股價較歷史高點回調22%，股息收益率接近5%。儘管面臨複雜的市場環境，公司第一季度仍創下日均158.2萬桶油當量（BoE）的產量紀錄，其中液體產量達117.4萬桶/日，天然氣日產量24.51億立方英尺。油砂業務表現尤為亮眼，合成原油（SCO）日均產量同比激增34%至59.5萬桶，21.88加元/桶的運營成本相較同業均值低7-10加元，創造出可觀的自由現金流。
近期收購的Duvernay資產運營成本平均只有每桶油當量9.52加元，鑽探成本較2024年預計下降14%。公司通過效率提升將2025年資本預算削減1億加元至60.5億加元，同時維持既定生產目標。第一季度實現45億加元的調整後資金流及24億加元的淨利潤，分紅12億加元，股票回購5億加元。此外，董事會批准將季度股息上調4%至每股0.5875加元，連續25年上調股息，期間年複合增長率達21%。
作為加拿大主要的天然氣生產商，Tourmaline Oil 2025年第一季度日均產量同比增長8%至63.8萬桶油當量，超出公司指引。8.25億加元的資本支出創造出1.5億加元的自由現金流。公司戰略收購舉措引發關注——1300萬股股票完成卑詩省Montney地區兩項關鍵收購，新增2萬桶油當量日產能、3.63億桶當量儲量及410個一級鑽井位，管理層強調北美優質資源的稀缺性是並購的核心邏輯。
公司5月宣佈派發每股0.35加元的特別股息，6月派發每股0.5加元的季度股息。儘管第二季度產量預期降至62萬桶/日，仍維持全年64.5萬桶/日的產量中值目標。依託營銷策略，第一季度天然氣均價達每百萬立方英尺4.30加元，顯著高於同業2.19加元的基準水平。最後，公司預計2030年日產量有望攀升至85萬桶油當量。
分析師指出，這兩家能源企業在行業波動期展現出的成本控制能力、資產優化佈局與股東回報承諾，為週期復蘇階段的價值重估奠定基礎。隨著市場情緒改善，提前佈局的投資者或可收穫估值修復與能源轉型背景下的雙重紅利。
