如果地緣政治緊張局勢緩和，金價還有可能再創新高嗎？

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper周四（當地時間5月22日）指出，亞洲ETF資金流入是近期黃金維持漲勢的關鍵因素，但美國刺激措施和地緣政治緊張局勢緩和可能導致金價在年底前下跌10%。

Cooper在接受彭博電視臺采訪時表示，此輪黃金漲勢由多重因素共同推動，部分可追溯至2022年開始的央行購金熱潮，這一核心驅動力持續支撐著本輪行情，使金價底部得到有力托舉。但過去三個月出現的重大變化是ETF資金流入，這是2024年金價上漲過程中缺席的，如今成為年內新增的催化劑。

Cooper認為，此輪貴金屬漲勢背後是多重推動因素共同作用的結果。此前，金價用了五年時間才站穩2000美元關口，但突破3000美元後僅用數周就實現企穩。這完全不同於傳統與實際收益率的關聯模式，而是源於對經濟衰退風險、關稅政策、潛在貿易戰以及地緣政治緊張等多重憂慮的疊加效應。

當被問及黃金在過去12個月上漲40%後是否出現超買時，Cooper指出，戰術性持倉仍處於2024年2月以來的低位，較2019年峰值仍有距離。ETF持倉量較2020年峰值仍少了約400噸。當前新增資金主要來自中國，這種新需求使得本輪行情與眾不同。

至於央行購金能否持續，Cooper的觀點是，各央行增持黃金背後的動機各異，具體包括目標配置、資產多元化或戰略儲備等。雖然近期購金量因創紀錄價格有所回落，但需求基礎依然穩固。

渣打銀行預測，未來七個月金價可能回調約10%。原因是美國將推出刺激政策且地緣風險不確定性消退，預計金價將維持在3000美元上方。

截至美國東部時間上午10:30，現貨黃金下跌0.5%，至每盎司3297.33美元；紐約商品交易所的黃金期貨合約下跌0.6%，報每盎司3294.70美元。

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