在全球油價持續走低的背景下，國際石油巨頭展現出迥異的市場應對策略。埃克森美孚（NYSE：XOM）上週五宣佈，儘管布倫特原油價格跌破65美元/桶，公司仍將維持既定的股票回購計劃，與英國石油公司（BP）和雪佛龍本周宣佈削減回購形成鮮明對比。
得益於圭亞那和二疊紀盆地等低成本項目的產量提升，這家總部位於得克薩斯州的能源巨頭第一季度調整後每股收益達1.76美元，與市場預期持平。公司當季完成48億美元的股票回購，重申將延續每年200億美元的回購計劃直至2026年。首席執行官Darren Woods表示，在不確定的市場環境中，我們特有的競爭優勢將持續推動公司達成2030年及更長遠的目標。
目前，埃克森美孚正加速推進10個新項目佈局，涵蓋圭亞那、二疊紀盆地、巴西的石油開發，美國墨西哥灣沿岸的液化天然氣項目，以及在中國拓展的化工業務。首席財務官Kathy Mikells強調，只要大宗商品價格保持在”合理水平”，公司回購承諾不會改變，其財務模型基於65美元/桶的油價基準。
與埃克森美孚形成對比的是，歐洲同行在能源轉型壓力下面臨更大挑戰。BP宣佈股票回購規模削減超過一半以及削減2025年的資本支出，道達爾能源雖維持股東回報卻被迫增加借貸。分析師指出，埃克森美孚當前需要88美元/桶的油價才能覆蓋資本支出與股東回報，雖高於殼牌和BP，但債務水平顯著低於同業。
另一美國能源巨頭雪佛龍第一季度每股收益2.18美元超越市場預期，但依然宣佈二季度回購規模縮減30%至27.5億美元。首席財務官Eimear Bonner坦言，受特朗普政府關稅政策及OPEC增產計劃影響，市場供需基本面正在走弱。公司當前面臨多重運營風險：收購Hess涉及圭亞那資產的仲裁案本月將舉行關鍵的聽證會，哈薩克斯坦巨型Tengiz項目面臨OPEC配額限制，以色列天然氣擴產計劃受地緣衝突拖累。
據加拿大皇家銀行測算，雪佛龍需要油價達到95美元/桶方能實現收支平衡，居同業最高水平。為應對壓力，公司已實施裁員20%和削減25%低碳支出的成本控制措施。值得關注的是，公司在哈薩克斯坦和二疊紀盆地的產量分別同比增長20%和12%，有效對沖了資產出售帶來的產量損失。
當前全球石油行業正在經歷2014年以來最嚴峻的考驗，布倫特原油年內跌幅已達17%。殼牌週五表態將堅持既定資本支出計劃，首席財務官Sinead Gorman表示，對於那些戰略佈局不夠完善的企業，當前環境確實更為艱難。在這場行業寒冬中，各巨頭基於不同戰略選擇呈現的發展路徑分化，或將重塑未來全球能源格局。
