特朗普政府近日簽署行政令，要求降低美國處方藥價格。白宮指出，儘管美國人口不足全球5%，卻承擔了約75%的國際藥企利潤。新政要求衛生與公眾服務部（HHS）向藥企傳達價格目標，若企業拒絕接受，則將啟動“最惠國定價”機制。這一政策可能對禮來、輝瑞、百時美施貴寶（BMY）等藥企構成顯著衝擊。
以百時美施貴寶的抗凝血藥Eliquis為例，該藥2013年在美日同步上市。日本政府作為單一談判方，通過強力議價將年度治療費從1000美元降至2024年的900美元。相比之下，美國市場去年同款藥物的年度費用仍高達7100美元。儘管根據《通脹削減法案》，2026年該藥在聯邦醫保D部分（處方藥計劃）中的價格將降至2772美元，仍為日本現行價格的三倍。
“最惠國定價”機制意味著當外國政府談判獲得更低藥價時，美國醫保體系及商業保險公司將自動適用同等價格。該政策在特朗普首個任期內曾遭法院禁令叫停，主要原因是行政程序瑕疵。當前政府尚未說明此次政策調整的實質性改進，市場普遍預期法律挑戰仍將延續。
值得關注的是，美國食藥監局（FDA）4月已裁撤超3500名員工，導致多個新藥審批延誤。在專利保護期有限的背景下，若創新藥上市進程持續受阻，百時美施貴寶等藥企或將面臨增長瓶頸。分析人士建議投資者保持觀望，待FDA運作效率明朗後再作決策。
當前政策環境下，製藥股暫時無需恐慌性拋售，但此時入場佈局亦非良機。行業前景仍需密切關注政策落地進展與監管機構效能恢復情況。
