英偉達放棄SoundHound的策略是否失誤?

得益於全球對AI數據中心芯片的爆炸性需求，英偉達（NVDA）自2023年初以來市值激增2.8萬億美元。這家芯片巨頭曾投資多家AI企業，語音AI專家SoundHound (SOUN)就是其投資組合中的一員。這家公司的客戶名單令人印象深刻，涵蓋餐飲、汽車等行業的全球頂級品牌。但最新監管文件顯示，英偉達已在2024年底清倉SoundHound全部持股。

就在英偉達退出後，SoundHound公佈2025財年第一財季(截至3月31日)財報，股價隨即飆升近30%。這是否意味著芯片巨頭錯判了時機?

語音AI生態持續擴張

SoundHound的核心技術能精准理解並響應語音指令，SoundHound產品應用場景包括：

餐飲領域：為White Castle等1.3萬家快餐店提供語音點餐系統，覆蓋電話、堂食和得來速場景，顯著提升運營效率。

汽車行業：現代、起亞等品牌搭載SoundHound車載語音助手，支持實時股票行情、運動賽事查詢等智能交互。

創新平臺：今年推出的“語音商務”平臺可聯動車載GPS實現餐廳推薦、訂餐導航一體化服務。

去年8月收購Amelia公司後，SoundHound業務版圖進一步擴展至醫療、金融等領域的定制化AI代理解決方案。

估值爭議與隱憂並存

英偉達從未解釋清倉SoundHound股票的動機，但估值泡沫或許是最直觀的警示信號。SoundHound當前市銷率高達40.8倍，即便按預期營收調整後仍達27.1倍，遠超英偉達自身水平。這種溢價顯然缺乏合理性。英偉達作為擁有數十年成功經驗的AI芯片霸主，其商業價值與技術壁壘都更為堅實。

SoundHound第一財季1.29億美元的GAAP淨利潤實則依賴1.76億美元的並購收益，按非GAAP標準計算仍虧損2230萬美元（同比擴大10%）。雖然2.46億美元的現金儲備足以支撐數年運營，但若未來需要融資，股權稀釋風險將威脅現有股東利益。對市值3.3萬億美元的英偉達而言，1950萬美元的持倉規模（按現價計）不過九牛一毛，但撤離SoundHound股票舉動無疑值得投資者關注。儘管不知道英偉達為何出售SoundHound全部股份，但 SoundHound 的估值足以讓有意購買該股的投資者謹慎行事。