過去幾個月，左右股市走向的關鍵因素莫過於特朗普總統的進口關稅計劃。上月公佈的初步方案顯示，美國擬對多國徵收兩位數關稅，其中對華關稅最高達145%，引發股市大幅下跌。市場擔憂高額關稅將拖累經濟甚至引發衰退，這顯然不利於企業盈利和股價表現。
然而當特朗普宣佈暫停90天實施關稅以便進行貿易談判時，主要股指應聲反彈。本周中美達成大幅降低關稅的初步協議後，三大指數更是強勢攀升——標普500指數不僅收復年內全部失地，更逆轉了此前15%的跌幅。
科技股成為這輪行情最大贏家。儘管電子產品暫獲關稅豁免，但特朗普明確表示將針對這類商品加征關稅，而科技企業高度依賴海外製造。因此中美貿易協議的積極進展，意味著電子產品的關稅壓力將在可控範圍內。在此背景下，分析亞馬遜（AMZN）與英偉達（NVDA）兩大科技龍頭誰更具投資價值。
這家涵蓋生鮮百貨到大眾商品的零售巨頭，大量商品依賴中國等國的進口，該公司顯然面臨著關稅風險。亞馬遜雲計算部門AWS向美國客戶銷售的AI芯片等產品同樣涉及海外生產。這意味著低於預期的關稅稅率對亞馬遜實屬利好。儘管任何關稅都會增加成本或推高售價，但這家根基深厚的巨頭已採取應對措施：例如提前採購庫存鎖定低價。值得注意的是，平臺第三方賣家可能採取不同策略，因此消費者仍能淘到實惠。
隨著關稅陰雲消散，這家常年保持驚人盈利增長的企業前景更加光明。AWS憑藉AI服務實現1170億美元年化營收的亮眼表現，預示著新一輪增長浪潮即將到來。
這家與AI畫上等號的芯片巨頭，構建了完整的產品服務生態，成為AI平臺開發者的首選合作夥伴。該公司季度營收屢創新高，常呈現三位數增長。雖然臺灣代工模式使英偉達在電子產品關稅傳聞中承壓，但公司迅速啟動美國本土AI超級計算機生產計劃，未來12-15個月將有兩家工廠實現量產。
與亞馬遜相似，低於預期的關稅稅率使英偉達無需倉促轉移產能，可以更從容地規劃投資節奏。當前估值水平下，這家掌握AI命脈的企業顯得尤為誘人。該股遠期市盈率已低於年初預期，呈現顯著投資價值。
當估值因素被納入考量，答案逐漸清晰：雖然兩家企業都將受益於關稅形勢緩和，但從市盈率角度審視，英偉達當前價位更具吸引力。
