黃金暴漲，但這只加拿大黃金股卻幾乎腰斬！價值窪地？

在黃金價格持續攀升的背景下，逢低佈局優質礦業股，尤其是加拿大黃金股票成為了精明投資者的選擇。2019年以來，受疫情衝擊、地緣衝突及全球貿易格局變化影響，金價漲幅驚人。然而部分加拿大黃金礦企的股價仍處於歷史低位，其中Equinox Gold（TSX:EQX）以46%的跌幅引發市場關注。

2017年上市以來，Equinox Gold股票的累計回報不足25%，大幅跑輸大盤。這家黃金生產商市值43億加元，聚焦美洲貴金屬開發，在美國、加拿大、巴西及墨西哥擁有多個金銀礦項目。近期公司股東批准收購Calibre Mining的重大交易，待監管審批通過後，合併將於5月底前完成。屆時新實體將成為僅次於Agnico Eagle的加拿大第二大黃金生產商，年產量突破百萬盎司。

關鍵資產組合中，安大略省的Greenstone礦（年產39萬盎司）與紐芬蘭的Valentine礦（20萬盎司）構成核心產能。管理層預計，2025年總產量將達120萬盎司，2026年進一步提升至140萬盎司。若金價維持在2750美元/盎司上方，公司EBITDA有望從2024年的5.15億加元激增至2025年的18億加元，充沛的現金流將主要用於債務削減。

儘管面臨Greenstone礦投產延期及墨西哥Los Filos礦區因社區協議暫停運營等挑戰，公司在加州Castle Mountain項目的開發許可取得進展，未來或帶來20萬盎司的年增量產能。值得關注的是，當前金價已從2024年初的2000美元躍升至3300美元，但礦業股估值尚未充分反映這一趨勢，分析師預計隨著現金流兌現，估值差有望快速收窄。

市場預期方面，跟蹤該股的分析師預測每股收益將從2024年的0.20加元躍升至2027年的1.62加元，自由現金流更將在同期由負轉正，2027年預計達8.14億加元。按照10倍的動態市盈率，股價有望升至16.2加元，較當前9.5加元存在70%的上行空間；若以10倍的動態市現率（自由現金流）計算，市值將突破82億加元，意味著兩年內股價將出現將近翻倍的增長。多數機構維持該股“買入”評級，預計短期至少有25%的上漲空間。

隨著產能釋放、成本優化及財務結構改善，Equinox Gold正迎來關鍵轉折期。正如管理層所言：2025年將是股東見證多年佈局成果的豐收之年。在黃金牛市持續深化的背景下，這家被低估的礦業公司是否能夠兌現預期，市場正拭目以待。