拋售科技三巨頭，美國教師養老基金重倉押注醫藥新貴

隨著2025年第二季度拉開帷幕，多家機構即將披露一季度末持倉變動，為投資者揭示它們在市場波動中的佈局策略。儘管報告無法反映4月之後的市場動態（如特朗普政府4月2日宣佈調整關稅政策），但一季度持倉仍透露出機構對高估值科技股及關稅風險的審慎態度。

減持科技與AI明星股

美國德州教師退休基金（TRS）作為全美第六大教師養老基金，一季度顯著減持重倉的科技股：蘋果（AAPL）持倉減少12%，英偉達（NVDA）減持9%，特斯拉（TSLA）減持8%。儘管無法確定調倉時點，但從市場表現看，這一操作頗具前瞻性：

• 英偉達：年初因中國深度求索（DeepSeek）公司推出低算力芯片構建的類ChatGPT模型，引發市場對AI行業資本開支過度及需求可持續性的擔憂，AI概念股普遍承壓。
• 特斯拉：馬斯克涉足政治事務（如推動”政府效率部”計劃）引發爭議，疊加全球需求疲軟及估值過高問題，投資者對該公司自動駕駛與機器人業務兌現能力存疑。
• 蘋果：一季度跌幅相對較小，但依賴中越供應鏈的潛在風險在4月關稅政策波動中暴露，股價一度下挫，後因消費電子關稅暫緩而反彈。

重倉押注製藥巨頭禮來

與科技股操作相反，TRS一季度大幅增持製藥龍頭禮來（LLY），增持比例達11%。這家1951年上市的老牌藥企過去五年股價累計上漲395%（截至5月6日），漲幅甚至超越部分科技股，核心動力來自GLP-1類藥物的爆發：

• 核心藥物表現強勁：糖尿病藥物Mounjaro一季度營收同比激增113%，減肥藥Zepbound銷售額同比飆升347%。
• 研發管線持續突破：公司在腫瘤與免疫疾病領域獲多項新藥批准，糖尿病及肥胖症後期臨床試驗進展順利，同時計劃新建四座生產基地以擴大產能。
• 財務目標穩健：管理層維持全年580-610億美元的營收指引，利潤率預計在40.5%-42.5%。

投資啟示：分散佈局抵禦風險

儘管科技股長期主導市場，但禮來的案例表明，傳統行業龍頭同樣能提供高增長機會。作為罕見的兼具穩定性與成長性的大型藥企，禮來的表現印證了跨領域配置對投資組合風險分散的價值。機構調倉動向或為投資者在AI熱潮中的資產配置提供新思路。

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