First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家礦產開發公司，致力於磷酸鹽提取和純化，為磷酸鐵鋰（“LFP”）電池行業生產陰極活性材料。
在全球航空業複蘇與國防開支增長的雙重驅動下，加拿大航空模擬訓練巨頭CAE (TSX:CAE)正成為長期投資者選股池中重點關注的股票。這家擁有77年曆史的企業當前市值約118億加元，過去一年股價上漲43%，但其真正的價值可能才剛剛開始顯現。
CAE的核心業務涵蓋民航飛行員模擬訓練系統與國防軍事仿真設備，全球市場占有率超過70%。不同於普通科技企業，其業務需要獲得200多項航空監管認證，構建了極高的行業壁壘。最新財報顯示，該公司未交付訂單總額達180億加元，相當於當前年營收的3.6倍，為未來業績提供確定性保障。
瑞銀分析師近期發布了關於CAE股票的研究報告，稱CAE公司不僅是一家設備供應商，更是航空安全體系的守門人，全球每3名商業飛行員中就有2人接受過CAE系統培訓。該公司業務目前已覆蓋35個國家，在波音、空客等飛機制造商的供應鏈中占據不可替代位置。
民航領域，隨著全球航空客運量恢複至疫情前水平，CAE最新季度民用航空收入同比增長28%。更關鍵的是，其培訓服務采用訂閱制模式，年經常性收入占比已達45%。國防業務則受益於北約國家軍費開支提升，2024年相關訂單同比增長34%，美國《國防授權法案》更將該公司列為“關鍵基礎設施供應商”。
CAE近期以2.3億美元收購SIMCOM加強公務機培訓布局，該細分市場年增長率達12%。管理層表示，並購整合可使毛利率提升300-500個基點。
相較於燒錢擴張的科技公司，CAE展現出傳統工業企業的財務克制。該公司自由現金流連續8季度保持在1.4億加元上方的同時，資產負債率僅35%，低於行業平均的52%。同時，研發投入占比穩定在營收的8%，專注模擬現實與AI訓練系統。
估值方面，CAE當前股價對應市盈率28倍，雖高於TSX指數平均估值，但相較美國同行L3Harris的42倍PE仍具吸引力。蒙特利爾銀行測算，若航空業資本開支周期持續，CAE未來三年EPS複合增長率可達18-22%。
風險提示：地緣政治影響國防訂單交付節奏、飛行員培訓認證標准變更可能增加合規成本。但長期來看，隨著全球航空業未來十年需新增26萬名飛行員（波音預測數據），CAE的賽道優勢將愈發凸顯。
