Summa Silver Corp. (TSXV: SSVR, OTC: SSVRF, FRA: 48X)
白銀的光芒在此閃耀
在加拿大央行降息預期升溫的背景下，多倫多證券交易所電力板塊正迎來配置良機。作為安大略省最大的輸配電企業，Hydro One（TSX:H）憑借其99%的受監管業務屬性、6.6%的年化資產增速及5.2%的股息年化增長率，成為追求穩健收益投資者的優質選擇。在股價目前低於50加元的水平布局應該是明智的做法。
Hydro One的核心優勢在於其業務的高度穩定性。該公司99%的收入來自政府監管定價的輸配電業務，這種模式有效隔離了大宗商品價格波動和經濟周期影響。最新財報顯示，2025年第一季度營收同比增長11.2%至24億加元，其中扣除購電成本後的淨營收達12億加元，主要受益於安大略能源委員會(OEB)批准的新費率標准及用電需求增長。
BMO資本分析師指出，這種近乎壟斷的受監管業務，相當於獲得了政府背書的現金流保險，即便在經濟衰退期，居民用電需求仍保持剛性，這為投資者提供了罕見的風險緩沖。
該公司未來發展的路徑清晰可見。首先是2023-2027年118億加元資本開支計劃，推動費率基礎以6.6%年複合增速增長，預計2027年達到321億加元。其次，加拿大2050年前電力需求預計增長120%-135%，電動化轉型將帶來持續性增量。加拿大央行年內預計可能會有兩次降息，這將為該公司每年節省數千萬加元利息支出（當前長期債務利率敏感度為每降息25基點節省1500萬加元）。
值得注意的是，該公司第一季度已投入7.35億加元資本開支，並將4.23億加元資產投入使用，推動每股收益同比大增22%至0.6加元。
對於不同風險偏好的投資者，Hydro One均能提供獨特價值。對收益型投資者來說，Hydro One當前2.7%的股息收益率雖不算突出，但連續7年保持5.2%的年化增長，且派息率僅為60%，安全邊際充足。
對成長型投資者而言，該股24.4倍前瞻市盈率低於行業平均，考慮到6%以上的盈利複合增速，PEG比率（市盈增長比率）僅4倍，估值優勢明顯，β系數僅為0.3，在市場波動時期表現穩健，年初至今11.8%的漲幅已跑贏大盤。
RBC最新研報指出，若該公司能維持當前資本開支節奏，2027年前每股收益有望突破3加元，較當前水平存在30%以上的上漲空間。在清潔能源轉型的長期趨勢下，這只“低調”的公用事業股票正悄然完成從防禦性資產向成長性資產的蛻變。
