今年年初，英偉達（NVDA）的股價經歷了一輪劇烈震盪。受多重因素影響，股價一度跌破100美元，遠低於150美元的關鍵點位。市場擔憂主要集中在三個方面：美國對中國AI芯片出口管制的收緊、潛在的進口關稅調整，以及科技行業資本支出的不確定性。這些因素共同壓制了英偉達的股價表現，使該股在今年年初遭遇大幅回調。
然而，近幾周來，英偉達股價強勢反彈，不僅收復失地，更重新逼近150美元大關。這一回升得益於部分不利因素的緩解：科技巨頭在最新財報中明確表示將繼續加碼AI投資，而美國政府的關稅政策也出現緩和跡象。儘管出口管制問題仍未完全解決，但市場情緒已明顯改善。
英偉達的成功，很大程度上源於前瞻性的戰略佈局。早在十多年前，當人工智能尚未成為科技界的熱門話題時，英偉達就已開始調整業務重心，將GPU（圖形處理器）的應用場景從遊戲拓展至AI計算。
近年來，英偉達的數據中心業務（涵蓋AI芯片及解決方案）收入激增，最近一個財年營收突破1300億美元，同比增長三位數。更令人矚目的是盈利能力：毛利率長期維持在70%以上，儘管近期因中國市場出口限制導致部分季度數據下滑，但剔除這一因素後，核心利潤率依然強勁。
中國市場曾是英偉達的重要收入來源，占英偉達總銷售額的13%。然而，隨著美國出口管制收緊，這一市場的貢獻有所下降。儘管如此，英偉達的主要增長引擎仍在美國本土，2024年在美國市場的收入超過610億美元。隨著AI推理計算需求的爆發，英偉達最新推出的Blackwell架構芯片有望進一步鞏固市場地位。
在AI芯片市場，AMD是英偉達的主要競爭對手。近期，AMD推出了MI350系列芯片，試圖挑戰英偉達的Blackwell架構。然而，英偉達憑藉持續的技術創新和完整的AI生態（涵蓋芯片、軟件及雲服務），仍佔據主導地位。
更重要的是，AI基礎設施的建設仍處於早期階段，未來市場空間巨大。無論是訓練大模型，還是部署AI應用，英偉達都能從行業發展的各個階段獲益。這意味著，即使競爭加劇，英偉達和AMD等企業仍可能共同享受行業增長紅利。
現在是否該買入英偉達股票？當前，英偉達的市盈率約為33倍，低於年初的50倍以上，估值趨於合理。若股價維持在150美元以下，對於長期投資者而言，或許是一個不錯的入場時機。
