降息預期生變，但美銀仍看漲黃金至4000美元，白銀年內突破40美元

由於周末中東的地緣政治風險進一步升級，伊朗和以色列之間的沖突加劇，引發了對美聯儲可能進一步推遲降息的猜測。業內人士指出，以伊沖突加劇可能導致油價攀升，而油價上漲可能加劇通脹壓力，因此美聯儲在短期內不太可能采取任何重大行動。

摩根大通首席大宗商品分析師Natasha Kaneva在其最新發布的報告中分析，如果沖突擴大，油價反應將呈指數級而非線性增長。若霍爾木茲海峽被封鎖，不排除油價可能飆升至每桶120—130美元區間的可能性。

與此同時，美國銀行大宗商品團隊在最新研報中指出，即使美聯儲繼續維持當前利率水平，黃金仍具備沖擊4000美元的潛力，原因是美國不斷膨脹的債務危機及全球貨幣體系的結構性變化。

現貨黃金周一盤中回落至3400美元下方。美國銀行分析師Michael Widmer團隊強調，曆史表明戰爭引發的避險需求往往短暫——當前中東沖突未波及原油供應，未能形成“油價飆升-通脹惡化-經濟衰退”的傳導鏈。因此，黃金作為避風港的屬性雖強，但事件驅動型漲勢通常難以持續。

分析師認為，真正引發機構警惕的是美國財政狀況。隨著國會就新一輪減稅法案展開辯論，預計數萬億美元的財政赤字擴張將使政府債務突破35萬億美元。無論談判結果如何，市場對財政可持續性的擔憂都將持續。值得注意的是，各國央行正以十年來最快速度增持黃金，其持有量已占美國公共債務的18%，較2013年提升5個百分點。這種“去美元化”儲備調整被視作對美債信譽的警示。

分析師提醒投資者，目前全球投資者組合中黃金配置占比為3.5%，雖高於近年均值，仍低於2011年曆史峰值。美國銀行認為，若美聯儲最終被迫為市場提供流動性支持，疊加美元走弱預期，黃金配置比例有望繼續提升。該行維持12個月內金價4000美元的預測，並指出3000-3500美元區間或是理想整理平臺。

除此之外，白銀的補漲行情也提振了貴金屬市場的積極情緒。金銀比回落之際，白銀ETF持倉量同步回升。美國銀行維持2025年四季度40美元/盎司的目標價，強調“若全球貿易環境改善，銀價或迎來第二波上漲”。分析師特別指出，持續多年的礦產供應瓶頸使白銀市場長期處於短缺狀態，這為價格提供了基本面支撐。