鉑金暴漲！牛市新起點還是回調前的高潮？

鉑金市場正在上演戲劇性一幕：6月價格飆升27%-28%，觸及2014年以來最高的約1415美元/盎司，供應短缺與投資者的“黃金審美疲勞”共同推動漲勢。然而技術指標已亮起超買紅燈，市場面臨關鍵抉擇——這是新的牛市起點，還是暴跌前的高潮？

2025年上半年鉑金漲幅近30%，創十年新高。世界銀行的分析師最近指出：漲勢主要源於供應緊縮，今年礦產出預計降至五年低點。回收量微增僅能部分彌補缺口，地上庫存將急劇下降。不過汽車與工業領域（占鉑金總消費量的近三分之二）需求疲軟，可能導致全球鉑金用量顯著下滑。

白銀的光芒在此閃耀

技術面預警信號閃爍

按照世界鉑金投資理事會（WPIC）的預測，2025年鉑金供應缺口將達到96.6萬盎司，延續了2024年99.2萬盎司的短缺態勢，並且預計這種結構性的供應缺口可能將持續至2029年。導致供應緊張的主要原因是南非礦產鉑金產量下滑約12%至13%，同時回收量持續疲軟。

在需求端，中國鉑金首飾加工量在第一季度強勢攀升，激增約26%，這得益于金價與鉑金價格比率（金鉑比）升至約3.5倍，創下十年新高。與此同時，工業領域對鉑金的需求也在穩步增長，特別是在催化轉化器和氫能應用方面表現突出。

短期市場或進入盤整期，獲利拋壓可能將價格壓制至1250-1300美元區間。若守穩1225美元關鍵支撐位，技術動能與結構性缺口仍有望推動鉑金價格年底上探1400-1500美元區間。部分看漲觀點更指出，若綠色能源及工業需求持續發力，價格或衝擊1600-1800美元高位。

市場矛盾格局凸顯：供應缺口擴大與需求增長構建長期利多，而技術超買與投機倉位警示回調風險。投資者需緊盯1300美元支撐區，若回調至此或現理想買點。若跌破1225美元恐引發深度調整，而企穩1400美元上方將確認上漲趨勢延續。