大宗商品行情歷來波動劇烈，當前銅價亦不例外。今春高點回落以來，通脹持續，投資者對全球增長放緩的擔憂也在加劇，銅價承壓。但長期來看，銅市供應端約束顯著，需求端結構性增長。在此背景之下，銅礦股票的投資價值呈現“長牛短震”特徵，適合長線持有。
具體到加拿大股市，First Quantum Minerals (TSX:FM)和Capstone Copper (TSX:CS)這兩隻加拿大銅礦股現在是否值得買入？接下來我們就來細緻分析：
儘管First Quantum Minerals股價最近數月溫和反彈並逼近52周高點，但較2023年的價格仍低35%，原因在於去年末巴拿馬Cobre Panamá礦的關停。該礦貢獻公司約40%的盈利，因此影響深遠。最新財報也不盡人意，2025年一季度營收11.9億加元，環比下降；淨利潤3.31億加元，雖然相較2024年同期實現扭虧，但環比仍降。
為此，公司正通過大幅削減資本支出，裁員及提升運營效率穩定局面（當前多數礦企均持謹慎策略）。上季度銅產量仍達99,703噸，非洲資產持續穩健產出。雖然因為Kanshanshi S3項目負債57.9億加元，但公司流動性充足且近期信貸還獲得延期。從宏觀層面分析，電氣化、可再生能源及電動汽車將推動銅需求激增，這為First Quantum提供了良好的行業環境。
總的來看，這只加拿大銅業股的估值雖然不高，但風險也不低，適合看好銅價且能承受波動的投資者。
銅價下跌引發投資者恐慌，Capstone Copper股價較4月高點回落超27%，市淨率和前瞻市盈率分別降至約1.5倍和25.77倍，這是否為投資者創造出了逢低買入的機會？
Capstone在智利、美國亞利桑那州和墨西哥運營銅礦，投資亮點是該公司與智利政府合作的Santo Domingo項目。該公司指出，該巨型礦正在穩步推進，預計2027年投產，有望驅動Capstone未來多年的增長。此外，公司2025年一季度營收創5.33億加元的紀錄（上年同期3.4億加元），調整後EBITDA幾乎翻倍至1.8億加元。此外，公司重申全年產量指引。
當前Capstone Copper處於投資期，短期現金流承壓，但管理層堅信公司長期將受益於銅價的堅挺。此外，分析師也認為該股被低估，依據是電氣化及能源基建的長期需求。
