在經歷短暫的低迷與蟄伏後，CVS Health（CVS）與Amgen（AMGN）2025年以遠超大盤的強勁反彈，上演了一場令人矚目的“王者歸來”。當醫療板塊整體仍顯疲軟之際，這兩大巨頭的逆市上揚無疑吸引了所有投資者的目光。然而，當市場進入2026年，一個核心問題隨之浮現：這份輝煌是新一輪長期增長的開端，還是僅僅曇花一現的反彈？它們的傳奇故事，能否在今年續寫新的篇章？
要回答這個問題，我們需要穿透市場的短期波動，深入審視這兩家公司截然不同的基本面與戰略佈局。
過去一年，CVS Health雖未交出爆炸性增長的財報，但展現的穩健改善趨勢贏得了市場認可。公司已主動調整策略，計劃收縮盈利承壓的Medicare Advantage業務，轉向追求更高質量的增長，這為公司未來利潤率修復鋪平道路。
當前這只醫療股的估值處於歷史低位，遠期市盈率僅11.2倍，相較行業平均的18.4倍，凸顯出顯著的“估值窪地”效應。更為重要的是，全美龐大的零售藥房網絡，以及協同發展的保險與初級醫療業務構成了深厚的護城河。疊加持續增長的股息（遠期收益率3.3%），CVS Health對於長線投資者而言，更像一份值得珍藏的“壓艙石”資產。
Amgen的2025年堪稱完美，業績與股價齊飛。但2026年將迎來嚴峻考驗：重磅藥物地舒單抗面臨專利到期，生物類似藥競爭將直接衝擊公司約18%的營收來源。這無疑是懸在公司頭上的“達摩克利斯之劍”。
然而，巨頭的韌性正體現於此。Amgen的未來已押注在一系列富有潛力的創新管線上：針對濕疹的rocatinlimab、針對哮喘的Tezspire，以及備受矚目的減肥療法MariTide已進入三期臨床。這些產品將決定該製藥商能否成功穿越週期，再攀新高。同時，連續多年增長的股息政策（收益率3%）也為股東提供了穿越波動期的耐心回報。
2026年，對於CVS Health與Amgen而言，並非簡單的線性延續。前者勝在格局穩固與深度價值，後者則需在短期陣痛與長期創新之間取得平衡。“傳奇”的續寫，從來都不是必然，但這兩家醫療巨頭所展現的戰略定力與基本面底蘊，讓它們的2026年征程格外值得關注。
