Silver North Resources Ltd (TSXV:SNAG, OTCQB:TARSF)
「下一代銀礦發現」——Silver North在加拿大育空地區久負盛名的Keno Hill礦區取得了重大白銀勘探突破。該公司目前天時地利人和，可進一步驗證和擴大這些新發現區。根據礦業開發曲線規律，這一階段通常是采礦項目價值增長潛力最大的時期。
當全球資本市場為硬件算力短缺而焦慮時，兩只加拿大軟件股正以紮實的業績增長和極具吸引力的估值，悄然進入長線投資者的視野。
Kinaxis（TSX:KXS）和Docebo（TSX:DCBO），前者深耕AI驅動的供應鏈規劃軟件，後者專注於企業級AI學習管理平臺。兩只股票當前均較曆史高點大幅回撤——Kinaxis下跌42%，Docebo更是下跌83%。然而，恰恰是這種“市場情緒低穀”與“基本面持續向好”之間的背離，構成了核心投資邏輯。
Kinaxis的客戶名單包括福特、洛克希德·馬丁、聯合利華等全球頂級制造商。2025年，公司SaaS收入同比增長17%，超出11%-13%的初始指引區間；年度經常性收入（ARR）增長20%，顯著高於2024年的12%。調整後EBITDA增長30%至1.384億美元，對應利潤率25%。
第四季度新增客戶包括全球前五的半導體代工廠、一家大型全球存儲公司以及Marathon Petroleum。值得特別關注的是，全年超過100萬美元平均合同價值的交易數量創下曆史新高——這直接反映了大型企業客戶對其平臺的價值認可。
公司近期正式推出了這一無代碼平臺，允許供應鏈團隊在軟件內部直接構建和部署AI智能體。更值得關注的是其定價模式的轉變——基於使用量和AI活動的新定價機制，為長期貨幣化能力提供了清晰路徑。CEO Razat Gaurav在財報電話會上明確指出，公司正在從“供應鏈規劃解決方案”演變為“可組合的智能體供應鏈編排平臺”，目標市場空間顯著擴大。
分析師預測，Kinaxis的自由現金流將從2025年的1.12億美元增長至2030年的2.53億美元。若以20倍遠期自由現金流定價，股價有望在未來四年內翻倍。此外，公司正在積極回購股份，回購計劃規模高達約2.84億美元，管理層認為當前估值被顯著低估。
Docebo為Target、Databricks等企業提供AI驅動的學習管理軟件，用於培訓供應商網絡或運營商業化客戶學院。2025年，年消費超過10萬美元的客戶數量同比增長25%，顯示高端企業市場的滲透正在加速。第四季度EBITDA同比增長40%，全年增長30%。
公司近期完成了對技能智能平臺365Talents的收購。管理層坦誠地指出，該產品缺口在2025年曾導致丟單。此次收購不僅補齊了短板，管理層更設定了該資產未來三年年增長30%的目標。
Docebo當前股價較曆史高點下跌83%，嚴重跑輸大盤。分析師預測其自由現金流將從2025年的2720萬美元增長至2030年的8500萬美元。即便僅以10倍遠期自由現金流定價，股價也有望在未來四年內翻倍。公司同樣在積極回購，管理層明確表示當前估值處於“壓抑水平”。
Kinaxis與Docebo的共性在於：並非追逐AI概念的熱錢標的，而是已經將AI能力深度嵌入核心產品、並找到清晰商業化路徑的企業軟件公司。 兩者均實現了盈利性增長，客戶質量持續提升，且管理層均以真金白銀回購股份來表達對當前估值的信心。
企業工作流的AI顛覆非但沒有放緩，反而在加速。對於願意在“市場情緒底部”布局的投資者而言，這兩只加拿大AI軟件股提供了兼具安全邊際與成長彈性的稀缺配置機會。
