SpaceX正準備於6月12日進行首次公開募股（IPO）。如果SpaceX能夠實現甚至超越其2萬億美元的目標上市估值，這一成功帶來的積極影響可能推動馬斯克另一家主要企業——特斯拉（TSLA）的股價上漲。邏輯很簡單：馬斯克已經多次展現出激發市場熱情和看漲動能的能力，這種動能很容易傳導至他的其他公司。
然而，儘管短期熱情確實可能提振特斯拉股價，但仔細觀察便會發現，SpaceX上市更像是又一個由敘事驅動的交易故事，而非對可持續業務價值的審慎反映。
馬斯克擅長圍繞宏大的技術願景營造極具感染力的樂觀情緒。他發佈新產品、更新軟件以及發表關於未來的宏大宣言，歷史上曾多次引發特斯拉股價上漲。然而，當公司未能兌現承諾的時間表，或投資者預期發生轉變時，這類漲幅往往隨之而來的是劇烈回調。波動性是特斯拉股票的顯著特徵，其股價變動常常基於市場情緒，而非運營業績。
SpaceX一旦上市，很可能也會出現類似的交易模式。其在可回收火箭和Starlink衛星互聯網方面的成就，加上在人工智能與太空探索交叉領域的宏偉抱負，共同構成一個極具吸引力的故事。由於馬斯克同時領導SpaceX和特斯拉，SpaceX的積極進展自然會提升特斯拉的形象。與此同時，任何一家公司出現的動蕩，都可能對另一家公司的股價構成壓力。
過去兩年，特斯拉的運營業績喜憂參半。作為其核心業務的電動汽車在海外面臨日益激烈的競爭，這給其價格帶來壓力，並導致主要市場需求波動。經歷了多年收入增長後，其營收在過去約三年里呈橫盤整理態勢，期間甚至出現銷售額下滑。而幾年前還保持在兩位數的利潤率，目前已降至約4%。與此同時，特斯拉的儲能業務展現出令人鼓舞的增長勢頭，部署量持續增加並實現穩定盈利，為銷售多元化提供了有意義的支撐。
儘管存在這些現實情況，特斯拉的估值仍反映出投資者對其在自動駕駛和人形機器人領域未來突破的激進樂觀預期。該公司1.5萬億美元的市值以及三位數的市盈率，意味著它將在尚未得到大規模驗證的人工智能領域取得巨大成功。生產時間表、先進駕駛輔助系統需獲得監管批准，以及所有這些新計劃所需的巨額資本，都是潛在的壓力點。
追逐敘事驅動的市場動能存在較大風險。SpaceX上市可能為特斯拉帶來一波市場熱情，馬斯克的雙重領導身份、所謂的人工智能利好以及此次IPO的巨大規模，共同構成了看漲情緒的完美配方。然而，特斯拉當前的估值已經包含了相當程度的樂觀預期，若再加上IPO引發的狂熱情緒，只會增加投資者在情緒驅動的高點買入股票的可能性，而非基於公司實際業務進展所支撐的估值。SpaceX和特斯拉都處於人工智能與基礎設施的交匯點，它們真正的技術抱負確實具備長期潛力，但能否為投資者提供可持續的投資邏輯，最終仍取決於實際的執行能力。
