投資者正從比特幣交易所交易基金（ETF）中撤資，技術指標轉弱，利率預期也發生變化。多資產管理機構Primal Fund聯合創始人格里芬·阿登表示，仍有進一步下跌空間，距離真正見底還有一段路要走。
比特幣近期的拋售部分源於Strategy（MSTR）出售了少量比特幣持倉。這家全球最大企業比特幣持有者的此次減持，打破了其此前“永不賣出比特幣”的敘事。儘管Strategy週一以約1.01億美元購入1550枚比特幣，遠高於此前250萬美元的出售規模，但市場信心未必能夠輕易恢復。
比特幣在上週五跌破6萬美元，觸及2024年10月以來最低水平，較去年超過12.6萬美元的歷史高點累計回撤逾50%。上周比特幣累計下跌16%，創下自2022年FTX崩盤以來最糟糕的單周表現。
技術面信號也在惡化。上周比特幣跌破了200周移動平均線，這一關鍵支撐位的失守往往加劇謹慎情緒，意味著市場更可能在反彈時遭遇拋售。阿登表示，真正的市場底部通常伴隨長期期權呈現更明顯的看漲傾向，但目前並未出現這種跡象。美國現貨比特幣ETF已連續13個交易日出現資金淨流出，累計流出規模約55億美元。
加密貨幣交易公司Wincent高級董事保羅·霍華德將當前行情稱為“無聲熊市”，因為並未發生類似FTX的重大崩盤事件。他表示，跌破200周移動平均線為市場可能進入熊市階段提供了重要確認信號，鑒於比特幣波動率仍處於高位，這輪反彈不太可能持續。
利率預期的變化也是問題的一部分。懸而未決的美伊戰爭以及強勁的美國就業數據，使市場預期從美聯儲降息轉向重新計價加息可能性。隨著對借貸成本上升的預期增強，資金正從加密貨幣等高風險資產撤離。
比特幣目前較高點回撤約50%，而此前熊市中的跌幅往往接近80%。2021年見頂後，比特幣用了超過一年時間才真正見底，隨後又花了15個月才回到高位。Tokenize Capital管理合伙人海登·休斯表示，像Strategy這樣的數字資產儲備公司正在為加密行業創造特殊風險，一旦融資環境收緊或股價下跌，它們可能被迫出售資產。休斯指出，未來數月股票市場還可能面臨系統性風險，並進一步傳導至加密貨幣市場。雖然本輪比特幣跌幅尚未達到歷史熊市水平，但關鍵在於“尚未”，這意味著仍有潛在的下跌空間。
