中國醫療人工智能行業迎來關鍵節點。醫渡科技（02158.HK）近日公佈截至2026年3月31日的2026財年業績，公司上市以來首次實現全年盈利，歸母淨利潤達到7270萬元，較此前業績指引上限高出約30%。這一數字不僅意味著單個公司的財務轉折，更向市場傳遞出清晰信號：中國AI正從實驗室演示階段，跨入可複製、可持續的商業回報週期。
財報顯示，公司全年收入同比增長14.6%至8.2億元；淨利潤錄得7880萬元；調整後EBITDA更大幅攀升逾4.6倍，達到2.2億元。盈利質量同步改善——毛利率從上年同期的33.5%擴張至36.4%，且下半年經營活動現金流轉正，淨流入2930萬元。執行董事兼首席財務官封曉英明確指出，首次全年盈利並非由一次性因素驅動，而是來自業務組合優化、利潤率提升和經營杠杆的釋放。這一結構性定調，恰恰是機構投資者在評估AI平臺商業化成色時最為看重的信號。
盈利根基在於技術的深度與複用。醫渡科技的核心引擎YiduCore，是建立在真實臨床路徑和診療結果之上的醫療AI基礎設施。截至2026年3月底，該系統已累計處理近90億條授權真實世界醫療記錄，構建了覆蓋超100個疾病領域的專病庫及21個疾病特定數據集。這種縱向標注、橫跨診療全流程的數據密度，構成了難以快速複製的護城河。公司首席執行官徐濟銘將2026財年定義為“從長期能力建設到商業價值實現”的轉折點，並明確提出策略方向：將醫院解決方案從高度定制化推向標準化、可配置的平臺型產品。
商業化層面，基石板塊“AI醫療”全年收入3.8億元，同比增長10.2%，服務133家頭部醫院及54家監管與政策制定機構，全國醫療機構覆蓋網絡已超過1.2萬家。更具前瞻意義的是新增訂單的放量——AI醫療與AI生命科學新訂單分別增長22.3%和42.0%，包括價值逾千萬元的海南省區域傳染病監測預警與智慧健康島等省級項目，以及北京、河南的國家級AI應用試點基地建設。橫跨醫院、監管機構、製藥與保險客戶的多元結構，正逐步熨平項目制波動，使收入曲線更趨平滑。
這份成績單背後，是一套日漸清晰的中國式產業創新邏輯：政策催生需求，國內龐大規模沉澱數據，平臺企業再將數據優勢轉化為可出口的產品能力。在電動車與動力電池領域，這一邏輯已將中國推至全球主導地位；如今，醫療AI正成為下一個飛輪。真正具備臨床價值的AI，依賴高質量、合規授權的海量數據和可嵌入醫院工作流的交付能力。醫渡科技擁有的數十億級病歷語料、疾病模型集群以及監管級項目經驗，表明中國的AI能力在醫療領域並非泛化的對話模型，而是安全優先、領域專用且具備平臺經濟特徵的工業化產品。這類能力天然適配海外新興市場對醫院數字化和醫保分析的迫切需求。
展望後續，三個關鍵維度將決定盈利曲線的陡峭程度：一是醫院解決方案從項目定制向標準化產品目錄的轉化速度；二是省級及國家級平臺中標帶來的多年期經常性預算鎖定；三是生命科學新訂單向藥企高利潤率分析及證據生成收入的高效轉化。管理層已明確表態，將圍繞腫瘤、心血管、慢性病等高價值疾病領域，以精悍的高客單價模塊取代大而全的淺層鋪陳。
站在2026年這個時間節點回望，醫渡科技的首度全年盈利，恰如十年基礎耕耘後的水到渠成。當中國在人形機器人、儲能和電動汽車領域同步擴大戰果時，醫療AI也正憑藉數據護城河與產品化動能，在全球創新版圖中搶到一張有分量的入場券。
