德意志銀行最新研報指出，中國人形機器人產業正從概念走向規模化，2026年有望成為具身智能部署元年，零部件供應鏈的投資機會尤為值得關注。
報告核心觀點來自德銀香港分析師。其指出，人形機器人市場正在全球加速，中國在生產端處於領先地位。政府官員預計，2026年中國人形機器人產量將達到10萬台。政策層面，上海已將具身智能部署列為重點，明確提出到2030年部署10萬台人形機器人的目標，並將2026年定位為“具身智能部署元年”。
量產進度已有實據。報告顯示，截至2026年6月，上海智元機器人（Agibot）產量已達到1.5萬台。研究機構TrendForce進一步預測，2026年中國人形機器人產量將同比激增94%，其中宇樹科技與智元機器人合計市占率有望接近80%。德銀認為，這些數據表明中國頭部廠商正在獲得有意義的規模，行業正進入以實際產量而非原型機來衡量的新階段。
投資邏輯上，德銀強調，人形機器人不僅是一個整機故事，更是一個零部件需求、運動控制和製造升級的綜合主題。市場快速發展預示著零部件需求的持續增長，這對上游零部件製造商構成直接利好。在亞太工業覆蓋範圍內，德銀給予多家相關公司“買入”評級，包括恒立（收盤價110.58元人民幣）、雙環（收盤價42.39元人民幣）、哈默納科（Harmonic Drive，收盤價7430日元）以及安川電機（收盤價5490日元），這些公司分別對應人形機器人運動系統與精密零部件等不同環節。在美國市場上，報告提及特斯拉（買入，收盤價394.46美元）以及通過Mentee Robotics涉足人形機器人OEM的Mobileye（買入，收盤價9.43美元）。
報告同時補充了全球產業動態。Agility Robotics計劃將人形機器人單台物料成本從目前的12.5萬美元降至3萬美元，並採用75%本土化供應鏈。Meta、OpenAI和英偉達也在通過收購模型公司、招募機器人工程師、擴充中國區機器人團隊等方式積極佈局。德銀認為，儘管美國科技巨頭不斷加大投入，但中國憑藉明確的生產目標和部署路線圖，依然在產業化落地階段佔據可見的先發優勢。
商業驗證方面，智元機器人與Figure AI均已直播展示其人形機器人在工廠和倉庫中的實際工作場景，德銀稱這較概念視頻更具說服力，表明技術正進入真實工作流。此外，優必選和越疆科技等公司也在開發“情感陪伴”等仿生應用，進一步拓寬了市場空間，使得人形機器人從工業製造向物流及消費服務領域延伸。
德銀援引的一份行業報告顯示，中國已佔據全球人形機器人市場約60%的份額，2025年全球銷量為1.6萬台。在市場邁向量產的關鍵年份，德銀的視角傳遞出清晰信號：供應鏈生態所蘊含的機會，其廣度與深度可能超過整機製造本身。
