人工智能（AI）驅動的內存熱潮中，Sandisk與Micron Technology成為最直接的受益者。存儲產品供不應求，推動兩家公司營收與利潤大幅躍升。然而，內存交易的機會並不局限于存儲原廠。在產業鏈更上游，兩家公司憑藉壟斷性地位，正以更穩健的方式分享AI資本開支的長期紅利——一家是光刻機霸主ASML（ASML），另一家是芯片代工龍頭台積電（TSM）。
ASML製造先進芯片生產設備，客戶覆蓋晶圓代工廠、內存製造商與整合元件製造商。在最新一個季度，內存業務已占ASML系統銷售額的49%。管理層預計，2026年內存相關淨系統銷售額將增長75%。這一增長源于廠商為滿足高帶寬內存（HBM）與動態隨機存取內存（DRAM）的旺盛需求而新增的產能。
存儲芯片在AI數據中心中扮演關鍵角色，目前供應缺口明顯。Micron在2月已宣佈2026年HBM產能售罄，客戶紛紛簽訂多年期供應協議以鎖定長期產能。這促使內存廠商加大設備投資。Deloitte估計，主要內存製造商2026年資本支出將增長67%，達到970億美元；2027年還將再增長50%至1460億美元。ASML作為極紫外（EUV）光刻機的唯一供應商，在先進內存芯片製造中擁有不可替代的地位。內存製造商依賴EUV光刻機降低生產成本、提升芯片計算能力與能效。這種壟斷性定價權，讓ASML在內存資本開支持續擴張的背景下具備清晰的長期增長邏輯。
與直接押注內存週期的Sandisk不同，台積電的邏輯芯片代工業務波動性更低。對沖基金經理Stanley Druckenmiller在第二季度賣出Sandisk，同時買入台積電。Sandisk是今年標普500指數中表現最好的股票之一，上半年漲幅一度接近900%，但進入7月後股價大幅回落，當前仍保有超過500%的年內漲幅。Druckenmiller若在6月底賣出，很可能鎖定了可觀利潤。
台積電2026年漲幅雖不及Sandisk，但接近40%的回報對於一家市值超過兩萬億美元的公司而言已屬亮眼。華爾街分析師給出的平均目標價顯示，台積電未來一年潛在上漲空間為33%，Sandisk為41%。兩者差距不大，但風險屬性截然不同。存儲芯片行業週期性極強，價格與產能波動劇烈；台積電所處的邏輯芯片代工領域需求更為平穩，且AI加速器、CPU等核心計算芯片幾乎全部依賴先進制程代工。AI超大規模數據中心資本支出預計將持續至十年末，這為台積電提供了比存儲原廠更確定的長期需求基礎。
ASML與台積電的共同點在於，它們並不直接承擔存儲芯片價格週期的風險。無論哪家存儲廠商最終勝出，擴產都需要向ASML採購光刻設備；無論哪種AI芯片成為主流，先進制程代工都離不開台積電。這種“賣水人”位置，使兩家公司成為AI資本開支最大的公約數。當內存市場供不應求、價格飆升時，存儲原廠利潤豐厚；而當週期反轉、價格回落時，上游設備與代工環節的需求仍由長期產能擴張與技術升級驅動，回撤幅度往往更小。
從估值角度看，ASML的利潤率低於Sandisk與Micron，但壟斷性定價權為利潤率提升留出空間；台積電的利潤率與增長穩定性則優於多數存儲同行。在AI投資週期延續的背景下，這兩家上游巨頭提供了比直接押注內存週期更均衡的風險收益比。
