納米比亞競爭委員會（NaCC）近日無條件批准了Andrada Mining就Brandberg West銅鎢錫項目達成的掙股權協議，清除了該項交易的一項重要監管條件。協議方為Andrada Investments (Mauritius) Limited與ACAM LP旗下子公司BWCAM Limited，資金安排圍繞Brandberg West多金屬探礦權展開，該探礦權由Andrada間接全資持有的Grace Timon Investments (Proprietary) Limited擁有。
根據協議，BWCAM將分階段提供最高5100萬美元資金。首筆1000萬美元投資已於2026年2月4日完成，BWCAM由此取得持有探礦權的主體公司AIML 30%股權。NaCC的無條件批准解除了附屬首期投資的先決條件，降低了一部分執行層面的不確定性。可選後續投資規模為4000萬美元，若BWCAM決定投入，持股比例將升至49%，但該筆資金完全取決於技術里程碑的達成，並非自動承諾。BWCAM擁有自2月4日起12個月的初始投資期，可延長最多6個月，屆時將審閱里程碑報告並作出決策。
這筆融資並非一次性現金注入，而是與技術進展掛鉤的分步掙股權安排。對Andrada而言，核心價值在於為Brandberg West的勘探和評價活動引入外部資金，同時完整保留項目運營控制權，由公司團隊主導所有工作計劃。對於處於早中期勘探階段的資產，這一結構可在不過度稀釋主導權的前提下，撬動超出自身資產負債能力的勘探規模。
Brandberg West位於納米比亞埃龍戈地區，是一座歷史生產礦山，已確認品位最高達4%錫、4%鎢和2%銅。Andrada披露，針對歷史尾礦庫的地球物理調查和反循環鑽探已經完成，金剛石鑽探正在進行，廢料流礦物提取的取樣測試也已啟動，項目正從桌面研究轉入地下與物料的直接評估階段。需要留意的是，歷史品位與礦點確認並不自動轉化為可經濟開採的儲量，現代開採條件下的回收率、貧化率及選冶參數仍將決定最終經濟性。
Andrada首席執行官Anthony Viljoen表示，NaCC的無條件批准是釋放Brandberg West潛力的又一重要步驟，合作將公司的納米比亞運營與地質專長同ACAM的投資能力結合，系統推進項目。對於投資人而言，短期可關注的催化因素並非產量提升，而是正在進行的金剛石鑽探和廢料取樣結果，以及後續4000萬美元可選投資是否觸發。現階段，該項目仍處於勘探模式，經濟性尚未得到規模驗證，但伴隨監管許可落地、首期資金到位和鑽探推進，Brandberg West的權益與融資框架已較獲批前更加清晰。
