8月17日，Lahontan Gold Corp.公佈內華達州Santa Fe項目更新版NI 43-101資源估算。指示資源為119.5萬盎司黃金當量，黃金當量品位0.78克/噸；推斷資源為119.0萬盎司，黃金當量品位0.61克/噸。公司稱整體資源量較此前增長22%。總量增長之外，三個細節更值得關注。
第一，22%增長率的統計口徑尚待明確。公司新聞稿同時表示，Santa Fe礦床硫化物與氧化物資源合計較2024年資源估算增長超過26%，Slab-Calvada-York礦床增長超過37%，但整體22%的增幅未能與單一基準清晰對應。技術報告預計於10月1日前提交，屆時基線數據與計算範圍才有更明確答案。
第二，推斷資源占比接近一半。更新後的推斷資源為119.0萬盎司黃金當量，與指示資源119.5萬盎司幾乎持平。推斷類別地質確定性較低，通常難以直接用於礦山規劃。Santa Fe項目資源總量雖大，但接近一半仍停留在更高不確定性的分類中。未來工作能否將這部分資源升級為指示類別，將是判斷項目價值的重要變量。
第三，礦坑優化採用較高金屬價格假設。本次資源邊界以金價每盎司3200美元、銀價每盎司40美元、黃金銷售成本每盎司29.25美元為參數。較高價格假設可以擴大礦坑內資源規模，但也意味著資源量對價格變化敏感。若未來評估採用更保守的長期價格，資源規模可能出現調整。
此外，Slab-Calvada-York礦床指示氧化物資源為12.8萬盎司，推斷氧化物資源為9.6萬盎司，較2024年增長超過37%，顯示項目並非局限于單一核心礦坑，具備多區域擴展潛力。Santa Fe地區1988年至1995年曾產出359,202盎司黃金和702,067盎司白銀，歷史生產記錄提供地質背景，但不能替代當前經濟性驗證。
後續節點方面，公司目標在2026年內完成更新版初步經濟評估，並將首次納入硫化物開採與加工分析。這一評估將比資源總量增長更能檢驗項目經濟可行性。技術報告和初步經濟評估中的回收率、剝采比、氧化物與硫化物處理路徑等假設，將是判斷資源增長能否轉化為開發價值的關鍵。在PEA落地前，Santa Fe項目更多體現為地質資源擴張，而非經濟開發價值確認。
