據《金融時報》7月31日報道，亞馬遜（AMZN）已完成對OpenAI的500億美元全額投資，持股約5%。隨著今年4月27日微軟修訂合作協議、結束排他條款，亞馬遜得以全面入局，雲服務巨頭間的獨家關係正式終結。
投資分步到位。SEC文件顯示，亞馬遜於第一季度投入150億美元，第二季度追加137億美元，6月30日後完成剩餘213億美元出資。這筆投資屬2月27日公佈的OpenAI 1100億美元融資輪，當時OpenAI投前估值達7300億美元，軟銀與英偉達各出資300億美元。股權承諾有效期至2028年底，若觸發條件未滿足，亞馬遜的後續義務將自動解除，但推動剩餘35億美元投資的觸發機制在文件中被塗黑隱藏。
亞馬遜所求遠不止股權回報。2月協議規定，AWS成為OpenAI Frontier模型的獨家第三方雲分發商，OpenAI承諾使用約2吉瓦的Trainium算力。雙方還將原380億美元雲服務合同擴大1000億美元，為期八年。亞馬遜試圖將OpenAI的模型訓練與推理負載深度整合至AWS，將自研芯片打造成前沿模型基礎設施的一部分。OpenAI成為亞馬遜雲業務的核心客戶與標杆展示。
財務上，亞馬遜有能力亦存壓力。2026年第二季度，AWS營收同比增長37%至422億美元，總營業利潤上升43%至275億美元。但公司全年資本支出計劃達2200億美元，追蹤自由現金流出現76億美元缺口。在支出高峰期加碼50億美元私人市場投資，戰略與資產負債表風險並存。
微軟雖放棄獨家，卻未放棄主導權。修訂後協議明確，微軟仍是首要雲合作夥伴，在自身能支撐時，OpenAI產品優先上線Azure。微軟還持有OpenAI模型和產品非排他性許可，有效期至2032年。7月29日財報顯示，微軟季度營收900億美元，增長18%，Azure增長43%，自由現金流196億美元。開放部分合作關係，減輕了微軟獨自負擔算力擴張的財務壓力，同時保留商業分發優先權。
後續焦點在IPO觸發機制。若OpenAI秘密提交上市文件，亞馬遜須在接到通知後四周內或公開S-1後五個工作日內購入全部剩餘股份。雙方聯合打造的Amazon Bedrock狀態運行時環境也將於數月內推出。亞馬遜用大額支票換來深度綁定與增長想像空間，微軟則憑藉優先權和長期許可守住核心地位。一筆交易終結了獨家時代，也劃定了新的競爭邊界。
