2026年8月11日，美國私募股權投資公司TPG與韓國樂天集團旗下酒店樂天（Hotel Lotte）及釜山樂天酒店（Busan Lotte Hotel）簽署股份購買協議，收購韓國最大汽車租賃企業樂天租車（Lotte Rental）61.2%的控股股權。交易總金額為1.3105萬億韓元，每股收購價5.9萬韓元。若按1美元兌1416.4韓元換算，約合9.25億美元。這一簽約意味著，同一筆資產在經歷前次出售受阻後，因買方身份變更而重新打通了退出通道。
根據韓聯社等韓國媒體報道，TPG此次購入的股份中，38.1%來自酒店樂天，23.0%來自釜山樂天酒店，交易完成後樂天租車的控制權將轉移至TPG。樂天租車業務涵蓋短期與長期租賃、二手車銷售以及出行服務，是該國市場份額領先的綜合性汽車服務平臺。
這筆交易的核心看點在於，同一標的曾因反壟斷障礙被監管機構攔下。此前，樂天方面試圖將樂天租車出售給另一家私募基金Affinity Equity Partners，但韓國公平交易委員會認定Affinity已持有市場第二大租車公司SK Rent-a-Car，交易將損害競爭，最終否決了該案。行業重疊觸發的反壟斷紅線，直接導致前次出售計劃流產。
TPG的出現改變了監管格局。由於TPG在全球範圍內並無汽車租賃業務，不會引發市場集中度擔憂，這一買方背景使新交易避開了前次面臨的競爭審查風險。今年5月下旬，TPG取得獨家談判權，至8月11日達成最終協議，進程較快，體現出買方業務組合的“清潔性”對推進交易的關鍵作用。
賣方的動機同樣清晰。樂天方面表示，出售所得將用於償還酒店樂天和釜山樂天酒店的債務，並支持酒店業務的擴張。一位樂天相關人士稱，公司綜合考慮了市場環境與樂天租車的中長期成長戰略後選定收購方，未來將更專注於強化核心業務競爭力和優化業務組合。可見，樂天租車被定位為集團非核心資產，出售是去杠杆與戰略精簡的一部分。
融資結構上，TPG採取了全股權出資方式，未動用銀行並購貸款。據韓國《朝鮮日報》旗下ChosunBiz報道，這一保守的資本安排有助於降低執行風險，在需要監管批准的背景下，可避免杠杆融資帶來的附加條件與時間壓力。交易由TPG副代表尹信源（Yoon Shinwon）主導，德勤安津為TPG提供諮詢，瑞銀擔任賣方顧問。
接下來，TPG將向韓國公平交易委員會提交企業結合申報，目標在今年內完成收購。由於TPG沒有與樂天租車業務重疊的資產，審批面臨的障礙顯著小於前次交易。市場對簽約消息的反應較為平靜，截至報道發出時，未見樂天租車或相關樂天系公司的明顯股價異動，投資者仍在等待更進一步的定價信號。
這宗交易為韓國並購市場留下了一個垯本：當一項資產因買方同業身份被反壟斷封鎖時，更換一個無業務衝突的買方，就能重新獲得交易許可。對於境外資本而言，韓國市場依然敞開大門，但前提是買方的投資組合必須經得起競爭監管的審視。韓國本土媒體關注的焦點正在於此——並非TPG買下了一家租車公司，而是反壟斷審查如何讓一家私募基金出局，又讓另一家進場。這種監管塑造交易路徑的細節，在英文報道中常被一筆帶過。
