2026年9月，全球原油市場在地緣風險擾動下持續走強，布倫特原油站穩三位數價格區間。美國銀行發佈最新大宗商品風險預警，對國際油價多級情景做出推演，明確提示若中東核心石油基礎設施遭遇長期實質性損毀，布倫特原油價格最高有望觸及150美元/桶，當前全球供應鏈的油價壓力測試正在持續升級。
行情層面，國際油價已率先反應地緣風險溢價。截至中歐夏令時9月14日08:24，ICE 11月布倫特原油合約上漲2.11%，報106.82美元/桶；CME 10月WTI原油合約上漲2.24%，報102.29美元/桶。而在9月8日，布倫特原油收盤于97.92美元/桶，單日漲幅0.95%，短短一周內油價快速走高，市場定價邏輯從宏觀政策預期轉向真實的全球供應鏈供給風險。
美銀大宗商品與衍生品研究主管Francisco Blanch給出分層油價預判，明確150美元/桶為極端風險情景，並非基準預測。機構基準情景下，市場默認霍爾木茲海峽原油運輸流量將逐步恢復常態化；若當前擾動石油流通的地緣摩擦持續至年底，布倫特原油交易區間將落在95至120美元/桶；一旦衝突升級、能源核心基礎設施遭受大範圍持續性損毀，油價將大幅跳升，最高可抵達150美元/桶。
本次風險預警的核心關鍵變量為沙特東西輸油管道。該管線是沙特原油出口的核心備用通道，可幫助沙特脫離霍爾木茲海峽依賴完成原油外銷，也是當前市場對沖地緣風險的重要“壓力閥門”。一旦該關鍵基礎設施受損、運轉受限，市場賴以依靠的原油轉運替代方案將失效，區域原油出口體系的穩定性將被徹底打破，進而觸發油價極端上行行情。目前該管線運行狀態已成為機構與交易員重點監測的核心指標。
基於持續發酵的供給擾動，美銀已上調油價中長期基準預期。9月8日，機構將2026年下半年布倫特原油價格預測從76美元/桶上調至83美元/桶，同時預判2027年布倫特原油價格維持75美元/桶，確認本輪供給擾動具備持續性，油市中長期定價中樞已完成上修。
市場分析指出，原油市場行情核心驅動已從傳統供需基本面轉向物流與通道安全風險。相較於遠期供需數據，短期運輸通道、港口及管線的運轉穩定性，對盤面價格影響更為直接。即便長期原油供需格局相對平穩，一旦物流通道受阻，煉廠備貨緊缺、海運成本攀升，仍會推動現貨油價大幅超漲，當前市場普遍低估了基礎設施中斷帶來的尾部風險。
除原油價格外，本輪地緣風險還將傳導至成品油市場。美銀提示，今年10月末或出現燃油定量需求緊張，ICE瓦斯油價格有望攀升至每噸1600至1800美元。這意味著本輪能源壓力並非僅體現為原油價格上漲，而是覆蓋原油、成品油的全鏈條收緊，將進一步推升物流、供暖、工業生產等終端能源成本。
整體來看，當前油價上漲同時包含短期地緣溢價與中長期供給修復乏力的雙重邏輯。市場無需完全計價150美元/桶的極端價格，也需承認油價下行空間已顯著收窄。後續市場核心觀測點，不僅是地緣衝突輿情變化，更在於石油管線、港口、航運通道等核心基礎設施的實際運行狀態。美銀的預警核心指向明確：新一輪油價衝擊的潛在誘因，並非需求端波動，而是關鍵能源基礎設施失效引發的全球性供給危機。
