金礦並購落地：SSR Mining 拿下 Roxmore

SSR Mining Inc.（Nasdaq/TSX: SSRM）日前正式簽署最終協議，將通過旗下全資子公司以法院批准的安排計劃收購 Roxmore Resources Inc.（TSX: RM）全部已發行流通股，拿下後者旗下內華達州 Converse 金礦項目，交易總價值達 7.12 億美元。受並購消息影響，Roxmore 多倫多交易所股價上漲 31.20%，SSR Mining 股價則下跌 7.09%。

本次收購的核心資產 Converse 金礦位於美國內華達州 Battle Mountain-Eureka 成礦帶，距離 SSR Mining 現有 Marigold 礦區僅 6 公里。SSR Mining 執行董事長 Rod Antal 表示，該交易以具備吸引力的估值為公司在 Marigold 礦區旁新增了一處高品質、數百萬盎司級的黃金資源。公司計劃將兩處資產作為連片資產一體化開發，與獨立開發 Converse 項目相比，全礦週期內可實現超過 2 億美元的協同效應，年新增黃金產量 15 萬至 17 萬盎司。

根據交易條款，Roxmore 股東每持有 1 股普通股，將獲得 6.75 加元現金對價，外加 0.33 股新設立黃金勘探公司（SpinCo）的股份。SpinCo 將承接 Roxmore 旗下 Rattlesnake Hills 項目、Shabu River 項目及 Newton 礦權三類勘探資產，由 Roxmore 現任核心管理團隊主導運營，初始注資 1000 萬美元。股權結構上，原 Roxmore 股東將持有 SpinCo 85.01% 的股權，SSR Mining 持有剩餘 14.99% 的少數股權。

估值層面，僅現金對價部分較 Roxmore 10 月 9 日多倫多收盤價溢價 27%，較其 20 日成交量加權平均價溢價 47%；不含 SpinCo 價值的交易完全稀釋股權價值約 4.64 億美元，企業價值約 3.92 億美元。SSR Mining 將全部以公司現有賬面現金支付本次交易的現金對價。

產能規劃方面，SSR Mining 預計到 2033 年，本次收購將推動公司黃金年總產量達到 40 萬盎司，峰值年份可突破 45 萬盎司，交易對公司盈利具備顯著增厚效應。公司同時明確，2030 年代初之前 Converse 項目資本開支將維持低位，項目正式投產前預計需投入 8 億至 9 億美元建設資金。

整體來看，該筆交易採用 “核心資產收購 + 勘探資產分拆” 的結構，在夯實 SSR Mining 內華達核心礦區資源儲備的同時，保留了非核心勘探資產的長期價值潛力，是美國本土黃金行業又一典型的資源整合案例。