馬達加斯加礦業部於 2026 年 10 月 12 日正式完成哈雷納稀土（Harena Rare Earths）旗下 Ampasindava 稀土項目的開採許可確權，這是該項目推進過程中的重要行政節點。受消息提振，公司倫敦上市股價當日錄得上漲，但對投資者而言，項目執行風險仍未完全消解，環保審批等前置程序將直接決定後續建設與投產節奏。
此次開採許可正式化，建立在 2026 年 8 月 11 日雙方簽署的《礦業條款與條件》（Cahier des Charges Minières）基礎之上，是項目治理層面的關鍵里程碑，為項目賦予了更清晰的法律地位。但開採許可落地並不等同於具備開工條件。哈雷納明確表示，公司當前核心工作是推進環境許可申請，完成環境與社會管理計劃（ESMP）編制，上述事項均為試點階段建設的硬性前置要求。
對於初級礦業企業而言，環保審批的實際權重往往高於開採許可本身，是技術方案轉向實體工程的核心閘門。哈雷納自身披露也印證了這一點：只有完成環境許可與配套管理計劃，項目才能進入試點建設階段。這意味著即便拿下合法開採資質，項目仍面臨多項運營關卡，2028 年的投產目標高度依賴監管審批進度。
資金層面，項目試點階段已獲得美國國際發展金融公司（DFC）484 萬美元項目開發資金支持，為早期開發提供了外部背書。但試點資金不等同于全規模建設融資，從試點工程過渡到正式礦山建設，仍需補充新的資本投入、夯實技術確定性，並形成完整的審批合規記錄。
根據 2026 年 1 月發佈的預可行性研究，Ampasindava 項目初始投資預計 1.42 億美元，設計礦山壽命 20 年，累計稀土氧化物（TREO）產量約 7.1 萬噸，屬具備規模的開發類項目。試點階段將產出礦石特性、選冶性能等核心技術數據，用於優化後續開發路徑。在稀土項目中，選冶工藝的複雜度通常高於採礦環節，技術去風險的重要性不亞于資源體量本身。
二級市場層面，公告發佈當日公司股價上漲 4.14%，5 日累計漲幅 11.54%，近一年漲幅達 75.76%；截至 10 月 12 日 9 時 08 分，股價報 3.020 便士。股價表現反映市場已部分定價項目進展，但也凸顯出早期資源股的高波動特徵，行情驅動因素以許可進展、融資預期為主，尚未進入運營業績兌現階段。
後續投資者需重點跟蹤三大節點：一是環境許可與社會管理計劃的落地進度；二是 10 月 14 日擬實施的 6670 萬股業績股份發行（每股面值 0.5 便士）帶來的股本攤薄影響；三是項目開發節奏能否匹配 2028 年的投產目標。整體而言，此次許可落地夯實了項目法律基礎，但項目去風險化仍處於中途，後續環評與技術驗證進度將是決定投資價值的核心變量。
