2026年11月2日，蘋果發佈2026財年第四季度財報。這是蒂姆・庫克卸任首席執行官、約翰・特努斯接任後，蘋果交出的首份業績答卷。當期營收與盈利雙雙超出市場共識預期，但存儲芯片成本快速攀升帶來的盈利壓力，成為本次財報最受市場關注的核心變量，直接引發股價盤後走弱。
財報數據顯示，截至9月的2026財年第四季度，蘋果總營收約1144.8億美元，同比增長約12%，高於市場普遍預期的約1134億美元；每股收益2.10美元，同樣超出市場預期的1.99美元。單從已披露季度數據看，蘋果銷售端保持較強韌性，業績表現整體向好。
市場關注點很快從已落地的業績轉向未來指引。蘋果預計，12月所在的假日季季度毛利率將落在45%至46%區間，不僅低於第四季度47.9%的水平，也低於分析師約47%的一致預期。蘋果方面解釋，內存價格快速上漲是擠壓盈利空間的主要原因。
特努斯在業績溝通中明確判斷，當前內存價格水平已達到前所未有的程度。蘋果首席財務官凱萬・帕雷克補充，內存成本上漲趨勢預計將延續至明年，現階段低價庫存帶來的緩衝作用會隨時間逐步消退。蘋果可以通過現有庫存暫時平抑部分成本衝擊，但無法長期規避漲價壓力。財報同時披露，當季製造業採購義務增加330億美元，顯示成本環境惡化的背景下，供應鏈端的投入承諾仍維持高位。
值得注意的是，第四季度47.9%的毛利率中，包含約一個百分點的關稅退款一次性利好。剔除該因素後，當期實際盈利基礎弱於賬面數字表現。
除硬件端毛利承壓外，服務業務增長指引同樣低於市場預期。蘋果預計假日季服務業務收入增速在8%至9%之間，低於分析師此前預期的10.7%至12%區間。作為蘋果盈利性最強的業務板塊，服務業務增速放緩，意味著該板塊對硬件成本壓力的對沖作用弱於市場預期。
與之形成對比的是，蘋果假日季整體營收增速指引為7%至10%，高於華爾街約6%的預測，說明終端銷售動力依然充足。但盈利結構趨於不利，疊加高毛利業務增速回落，依然促使交易者重新評估蘋果短期盈利前景。
市場反應迅速。財報發佈後，蘋果股價在業績電話會議期間下跌約4%，隨後跌幅收窄，盤後交易階段最終回落約2.6%。處於成本壓力核心的存儲芯片廠商美光，盤後股價上漲超1%。
行業分析觀點認為，零部件漲價並非蘋果單獨面臨的問題，個人電腦與智能手機領域的同行普遍承受相同壓力。但蘋果市值規模龐大，即便毛利率出現小幅變動，也會對應巨額的市值波動。
整體來看，本次財報沒有出現大幅戰略調整，更多體現為管理層交接後，對現有經營壓力的坦誠披露。對投資者而言，核心判斷邏輯已從當期業績是否達標，轉向蘋果能否在成本上行週期中維持盈利結構的穩定性。2027年1月底發佈的下一份財報，將驗證本次假日季毛利率與營收指引的落地情況，也會進一步揭示服務業務增速放緩是短期波動還是長期趨勢。
