從能源到食品,通脹創20年新高,提前加息?

通胀
發佈于: 10 月 20, 2021
編輯: Wendy Zhang

全球投資者都在盯著美國的通脹數據和美聯儲的反映,事實上,作為消費者的公眾已經切實感受到了自己身邊的通脹。

加拿大統計局公佈的最新數據顯示,2021年9月份通脹年率升至4.4%,超過了分析師4.3%的平均預期,創下2003年2月以來的最高水平,連續第6個月超出央行3%的上限。

而且,與民生相關的交通、住房和食品成本的上漲都非常明顯。過去一年來,包括汽油在內的交通成本上漲了9%以上,住房成本上漲了4.8%,而食品價格上漲了3.9%。

供應鏈危機下的全球大通脹

過去一年,加拿大汽油的價格上漲了32.8%,肉類食品也上漲了9.5%,這是自2015年以來肉類價格的最快上漲速度。

中國老輩曾傳有一句老話,“老百姓過日子,只要不缺鍋上的和鍋下的,就沒有大問題。”

這“鍋上”和“鍋下”分別對應的是糧食和能源,而今看來,這句老話中蘊藏的傳統智慧並不過時,只不過大家富裕日子過久了,已經忘卻了基本生活資料短缺的態勢。

雖然加拿大本是能源糧食的生產大國,但也不可能在危機時代獨善其身,價格的飛漲就說明了一切。

在這一系列數據之下,越來越多加拿大投資者預測加拿大央行將於2022年初被迫提前加息,遠遠領先於美聯儲預計加息的時間。

而且市場預計,到2022年底,加拿大央行將進行3次加息,基準利率從目前的0.25%升至1%,這比市場一個月前的普遍預期高出約50個基點。

加拿大央行預計,今年整體通脹率將維持在1%-3%的控制範圍之上,因此一再表示,要到2022年下半年才開始加息。不過,分析師表示,加拿大經濟復甦的不確定性可能會削弱央行預測的準確性。

這一難題擺在了央行行長Tiff Macklem面前。 Macklem行長上週發出警告表示,供應鏈瓶頸意味著通脹回落可能需要比此前預期更長一點的時間。

經濟學家弗里德曼說的那句話從未過時:通脹始終是一個貨幣現象,是太多的貨幣追逐太少的商品所致。而當下,在全球範圍內,貨幣之多與商品之缺都是前所未有的。

這一次復蘇真的有些不一樣

宏觀經濟的周期輪迴,市場力量的調節之下,需求和供給實現動態平衡,很多時候,一輪一輪的波動中,更多的是周期性重複。

但是,這次因疫情導致的全球經濟緊急剎車再啟動,卻由於政府的過度干預使的供給缺乏彈性。通常來說,在經濟恢復的初期,會有大量低價格的勞動力供給,成為經濟強力復甦的重要力量。

此次,由於多國政府採用印鈔票的方式發放救濟金,使得歐美勞動力緊缺問題嚴重,進一步加劇供給的不足,使得通貨膨脹率高企。

加拿大商業發展銀行最新發表的新研究報告稱,64%的加拿大企業表示勞動力短缺限制了它們的增長。根據加拿大統計局的數據,2021年2季度加拿大有73萬1900個職位空缺,遍布所有省份。

當前,歐美各大港口均因為人手緊缺出現嚴重的積壓滯留現象。開工人數嚴重不足,除港口外,陸路運輸的司機開工率也嚴重不足,使得不少裝滿消費品的集裝箱都在港口滯留,而各大超市的櫃架空空。

加拿大央行最新的季度商業前景調查顯示,45%的受訪經濟學家預計未來兩年通脹率將超過3%,創歷史新高。

魁北克省金融集團Desjardins首席經濟學家Jimmy Jean在給投資者的一份報告中,將加拿大央行首次加息的預測改為2022年7月,而不是10月。他表示,這可能“有助於解決持續的通脹壓力,避免通脹預期發生更深刻、更持久的上行風險”。多倫多道明銀行證券研究部門也預計央行會在2022年7月加息。

除加拿大外,經濟學家們對美聯儲和歐洲央行的加息預期也在提前。

幾人歡喜幾人愁?

回首看去,一段超長周期的高增長、低利率和低通脹的“黃金時代”已經過去,那是科技進步遇見經濟全球化迸發的火花,使得人類物質文明和生活水平都上了一個大台階。

但隱患也在最繁盛期就已經顯現。正如2014年出版後風靡全球經濟學界的《21世紀資本論》中提出的,資本收益率持續擴大,超過經濟增長率和勞動生產率(工資增長率),不平等的擴大是趨勢。

而隨後的逆全球化趨勢、加之最近的疫情之後的經濟K型複蘇,大家肉眼可見的史無前例的貧富分化正在加速飛奔,成為各國當政者出台政策最需要考慮的議題。

風物長宜放眼量,作為投資者,我們受益於上一波的快速增長,儘管當前的不確定因素較多,但一定要堅信下一個經濟“黃金時代”仍將在科技進步的引領下展開。

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