今年股票市场的上涨吸引大量眼球，然而金属和矿产的表现同样可圈可点。标普GSCI工业金属总回报率指数显示，受全球经济稳步增长推动，今年金属带来了24%的回报率。
在大宗商品投资者回顾2017年的成功之际，下面列出了2018年将决定贵金属、基本金属和散货大宗商品走势的重要因素。
中国和世界其他地区
中国占世界原材料消费的一半以上，将继续对2018年大宗商品市场产生重大影响力。中国打击污染和过剩产能的举措，将为铝、钢铁和铁矿石价格提供强大支撑。这还将抵消货币政策收紧及房地产市场放缓带来的负面影响。
其中铝的表现将尤为出彩。BMO资本市场的Colin Hamilton指出，该机构预计未来五年期间中国的铝产量仅将增加200万吨，同时国内的需求良好，出口量逐渐减少。世界其他地区原本已经习惯依赖从中国进口，中国出口量的减少，将刺激中国以外的地区生产。
中国的炼钢厂由污染环境转变为更加高效，将提振高品位铁矿石需求，这将有助于增厚必和必拓、淡水河谷和力拓等大型矿山的利润。
然而，分析师和投资者还将关注中国以外地区的经济增长。随着主要工业国订单完成，制造业活动增加，随后将出现一段补充库存期。通常这意味着进入周期的后程，但在这个时期大宗商品价格往往会获得良好支撑。
铜
大多数分析师预计2018年铜市场大抵供需平衡，供应将足以满足需求。可能影响供需的是明年智利将需要重签大量劳工合同。花旗银行估测，大约30%的劳工合同谈判将在未来12个月期间展开，可能影响25%的全球铜供应量。其中包括位于智利的全球最大的铜矿——Escondida矿，该矿的一个工会已经进行为期一天的示威罢工。
在铜价上涨并已超过7,000美元/吨的大背景之下，矿工们预计将不会轻易妥协。因此，工业届的行动可能导致明年价格上有大动作。
电池金属
电动汽车电池中的重要原材料——钴和锂今年表现耀眼。电动汽车销量预计将首次突破100万辆大关。碳酸锂价格上涨了36%，而钴价格已经翻倍，吸引投资者和初级矿企涌向所谓的“电池中的黄金”。
然而，明年这两种金属的价格都存在供应方面的风险。世界最大的锂矿生产商之一——智利SQM公司正在谈判解决有关该公司能够生产多少锂的纠纷。BTG Pactual分析师认为，对智利而言，新一轮谈判可能意味着智利将显著扩大锂产量。
美银美林认为，南美和澳大利亚一系列新的锂矿项目上线，可能使锂市场在2019年结束供应短缺的局面。而之后的几年市场可能供过于求。
钴的供应将来自嘉能可。该公司宣布计划使刚果民主共和国子公司Katanga Mining的产量翻倍。咨询机构CRU预计，随着这些产量涌向市场，钴将在2019年面临供应过剩。
需求方面，世界最大的电动汽车市场——中国将是关键所在。中国正在逐步取消对新能源车的补贴。分析师称，2018年的汽车销量或将受到影响。
黄金
2017年黄金累计上涨将近10%，与美国股市相比略显逊色，但依然表现尚佳。9月初金价一度突破1,350美元/盎司，创一年多以来最高水平。然而，自此之后黄金回落至1,260美元。
高盛策略师认为未来几个月下列因素将推动金价走低：发达经济体持续增长强劲，美联储进一步升息，缺少严重的地缘政治风险和经济衰退。
然而，黄金的投资需求也不容忽视。三菱分析师Jonathan Butler称，美国牛市可能出现反转，美国总统特朗普的减税政策可能导致美国债务增加，这些因素将刺激投资者购入黄金对冲上述风险。
随着2018年到来，黄金多头将从一些显示投资者对黄金执着的数据中找到安慰。据彭博社统计，今年投资者持有的黄金交易所交易基金增加了11%，至7140万盎司。
钯金
钯金是今年表现最佳的大宗商品，涨幅超过50%，价格创17年新高。消费者由柴油车转向使用钯金催化器的汽油车，促使了钯金价格上涨。与之相对，用于柴油车催化器的铂金价格跌至22个月低点——870美元/盎司。
钯金的精彩表现使它自2001年以来首次比铂金还贵，引发市场担心车企可能转变为在催化器中使用成本更低的铂金。2018年的巨大疑问在于这一趋势是否会出现。世界铂金投资委员会11月表示，有传闻称车企正在考虑改用铂金，这将对短期到中期的铂金需求带来显著影响。当然，不需要催化器的电动汽车到来，给铂金和钯金同时带来了风险。
英文来源：FT.com
