截至上周，美股牛市行情整整走过了十年时间。2009年金融危机以来，美股这轮超长周期的牛市迈开了自己的脚步，尽管期间遭遇欧洲债务危机以及全球贸易战等各种挑战，但每次都能化险为夷，指数每每在触及技术性熊市（-20%）前均企稳回升。与此同时，油价和其他国家的股市却早已进入熊市。
Permanent Portfolio Family of Funds的投资组合经理兼总裁Michael Cuggino表示，美股的牛市行情一直延续但节奏合理，每一阶段都走得十分扎实。正因为如此，这轮牛市特别抗跌，表现也因此好于预期。
对于坚定看多的投资者，这轮牛市也提供了丰厚的回报，包括股息在内的收益率超过400%。即使投资者在2007年的峰值买入标普500指数基金并且遭受资产缩水一半以上的冲击，但只要坚定信心，每次都能克制自己卖出的冲动，现在这笔投资也能增值超过一倍。
在此，让我们再细数一下过去10年美股经受住的若干重大挑战：
牛市头一年，股市几乎是直线上升，12个月多一点的时间里上涨幅度约75%，投资者纷纷开始期待V型反转。但到了2010年春，希腊债务危机爆发。尽管希腊的经济总量不大，但2008年金融危机带给投资者的一个惨痛教训是：当今市场已经形成一个相互交织的网络，一个国家的债务问题有可能蔓延至全球。
此外，美国经济数据也参差不齐，当时的失业率仍在9%以上（2019年1月为4%）。在这一背景下，投资者转而开始讨论美国经济出现“二次衰退”的可能性。
到了2011年夏季，欧洲债务危机蔓延至西班牙、意大利及其他欧洲外围国家。与此同时，美国经济仍十分脆弱，失业率徘徊在9%左右。
当年8月，标准普尔取消美国政府的AAA信用评级，随后华尔街迎来了历史上最为动荡的一周，标普500指数连续4个交易日的涨跌幅达4%。
牛市在那一周几乎就寿终正寝，标普500指数最低时较其当年4月创出的前高下跌近18%。到了2011年10月，这一跌幅达到19.4%。
在这轮牛市行情中，中国取代日本成为全球第二大经济体。更为重要的是，经济危机以来，中国为急切盼望增长的全球经济提供了巨大的动力。
欧洲经济深陷泥潭，日本经济则一潭死水，美国公司对于中国经济以及新兴中产阶层的依赖性越来越大。比如说，苹果Apple（NASDAQ: AAPL）过去5个财年在中国地区的销售额上升了92%，而其他所有市场的升幅仅为48%。
随着中国经济增速的放缓，美国股市在2015年以及2016年初表现波澜不惊。中国经济2015年增长6.9%，这一增速仍然不低却创出该国25年以来的最低。此外，这一期间油价也大幅跳水，大型能源公司的盈利被腰斩。
2018年初，美国经济和企业盈利均表现强劲，股市也大幅走高。
但是，2月份发布的一份报告显示，工人的薪资增速高于经济学家的预期。这听上去是一个好消息，但投资者对于劳动力成本上升可能侵蚀企业盈利的担忧情绪不断升温。此外，为了预防通胀率的快速飙升，美联储加快加息步奏的可能性也开始上升。
金融危机以来，美联储的低利率政策是企业盈利上升以及股市上涨的重要推力，加息可能会动摇这一支柱。
2018年临近尾声，多重风险开始汇集，美股牛市也遭遇过去10年来的最大一次危机。投资者担忧美联储的渐进式加息将抑制美国的经济增长，中国经济增速也在逐步放缓，同时还深陷与美国的贸易纠纷。全球其他国家的经济也不容乐观。
截至圣诞节前夕，标普500指数较其9月创出的纪录水平下跌19.8%。
所幸的是，美股牛市在生死边缘走了一遭又满血复活了。究其原因，美联储和企业利润上升帮助股市起死回生，并且这也是过去10年来一直支撑股市的重要因素。具体来看，美联储官员承诺将在加息问题上保持耐心，同时标普500指数公司连续第5个财报季公告利润上升超过10%。
Cuggino表示，过去10年来，我们挺过了一次又一次的危机。尽管多年来美国经济增长一直相对乏力，但在全球多数国家都陷入低迷状态时，美国经济仍在增长。
