截至上周，美股牛市行情整整走過了十年時間。2009年金融危機以來，美股這輪超長週期的牛市邁開了自己的腳步，儘管期間遭遇歐洲債務危機以及全球貿易戰等各種挑戰，但每次都能化險為夷，指數每每在觸及技術性熊市（-20%）前均企穩回升。與此同時，油價和其他國家的股市卻早已進入熊市。
Permanent Portfolio Family of Funds的投資組合經理兼總裁Michael Cuggino表示，美股的牛市行情一直延續但節奏合理，每一階段都走得十分扎實。正因為如此，這輪牛市特別抗跌，表現也因此好於預期。
對於堅定看多的投資者，這輪牛市也提供了豐厚的回報，包括股息在內的收益率超過400%。即使投資者在2007年的峰值買入標普500指數基金並且遭受資產縮水一半以上的衝擊，但只要堅定信心，每次都能克制自己賣出的衝動，現在這筆投資也能增值超過一倍。
在此，讓我們再細數一下過去10年美股經受住的若干重大挑戰：
牛市頭一年，股市幾乎是直線上升，12個月多一點的時間裡上漲幅度約75%，投資者紛紛開始期待V型反轉。但到了2010年春，希臘債務危機爆發。儘管希臘的經濟總量不大，但2008年金融危機帶給投資者的一個慘痛教訓是：當今市場已經形成一個相互交織的網絡，一個國家的債務問題有可能蔓延至全球。
此外，美國經濟數據也參差不齊，當時的失業率仍在9%以上（2019年1月為4%）。在這一背景下，投資者轉而開始討論美國經濟出現“二次衰退”的可能性。
到了2011年夏季，歐洲債務危機蔓延至西班牙、意大利及其他歐洲外圍國家。與此同時，美國經濟仍十分脆弱，失業率徘徊在9%左右。
當年8月，標準普爾取消美國政府的AAA信用評級，隨後華爾街迎來了歷史上最為動盪的一周，標普500指數連續4個交易日的漲跌幅達4%。
牛市在那一周幾乎就壽終正寢，標普500指數最低時較其當年4月創出的前高下跌近18%。到了2011年10月，這一跌幅達到19.4%。
在這輪牛市行情中，中國取代日本成為全球第二大經濟體。更為重要的是，經濟危機以來，中國為急切盼望增長的全球經濟提供了巨大的動力。
歐洲經濟深陷泥潭，日本經濟則一潭死水，美國公司對於中國經濟以及新興中產階層的依賴性越來越大。比如說，蘋果Apple（NASDAQ: AAPL）過去5個財年在中國地區的銷售額上升了92%，而其他所有市場的升幅僅為48%。
隨著中國經濟增速的放緩，美國股市在2015年以及2016年初表現波瀾不驚。中國經濟2015年增長6.9%，這一增速仍然不低卻創出該國25年以來的最低。此外，這一期間油價也大幅跳水，大型能源公司的盈利被腰斬。
2018年初，美國經濟和企業盈利均表現強勁，股市也大幅走高。
但是，2月份發佈的一份報告顯示，工人的薪資增速高於經濟學家的預期。這聽上去是一個好消息，但投資者對於勞動力成本上升可能侵蝕企業盈利的擔憂情緒不斷升溫。此外，為了預防通脹率的快速飆升，美聯儲加快加息步奏的可能性也開始上升。
金融危機以來，美聯儲的低利率政策是企業盈利上升以及股市上漲的重要推力，加息可能會動搖這一支柱。
2018年臨近尾聲，多重風險開始彙集，美股牛市也遭遇過去10年來的最大一次危機。投資者擔憂美聯儲的漸進式加息將抑制美國的經濟增長，中國經濟增速也在逐步放緩，同時還深陷與美國的貿易糾紛。全球其他國家的經濟也不容樂觀。
截至聖誕節前夕，標普500指數較其9月創出的紀錄水平下跌19.8%。
所幸的是，美股牛市在生死邊緣走了一遭又滿血復活了。究其原因，美聯儲和企業利潤上升幫助股市起死回生，並且這也是過去10年來一直支撐股市的重要因素。具體來看，美聯儲官員承諾將在加息問題上保持耐心，同時標普500指數公司連續第5個財報季公告利潤上升超過10%。
Cuggino表示，過去10年來，我們挺過了一次又一次的危機。儘管多年來美國經濟增長一直相對乏力，但在全球多數國家都陷入低迷狀態時，美國經濟仍在增長。
