本周三,华尔街最关注的美国2年期和10年期国债收益率曲线出现倒挂,为10多年以来的首次。按照历史经验,这一指标往往预示着经济衰退的到来。这一长短期收益率倒挂现象已经成功预测了过去7次的经济衰退。 恐慌情绪下,美股周三暴跌,道琼斯工业平均指数(DJIA)下跌3.05%,创下年内的最大单日跌幅。此外,标普500指数(SPX)下跌2.93%,纳斯达克综合指数(COMP)下跌3.02%。。不过,这并不意味着股市将迎来持续的下跌,反而可能是强劲的上涨。 道琼斯市场数据显示,收益率曲线出现倒挂后3个月,标普500指数的平均涨幅是2.5%,6个月的涨幅为4.87%、1年的涨幅为13.48%、2年的涨幅为14.73%,3年后的涨幅为16.41%。
倒挂发生日期 | 3个月后 | 6个月后 | 1年后 | 2年后 | 3年后 |
8/17/1978 | -10.14% | -6.10% | 3.06% | 19.64% | 24.88% |
8/20/1980 | 13.44% | 2.27% | 5.59% | -8.69% | 32.49% |
12/9/1988 | 6.10% | 17.93% | 25.87% | 18.31% | 36.54% |
5/26/1998 | -0.90% | 8.49% | 19.26% | 25.96% | 16.81% |
12/30/2005 | 4.16% | 1.76% | 13.62% | 18.44% | -28.65% |
平均涨幅 | 2.53% | 4.87% | 13.48% | 14.73% | 16.41% |
利普乐金融的数据也验证了股市长期来看会继续走高的趋势。 另外需要指出的是,收益率曲线倒挂和经济衰退之间也有一段不长不短的间隔期。美银美林的数据显示,从1956年以来,这一间隔期均值约为15个月。