周三,美联储决定再降息25个基点至目标区间的1.75%至2%。消息一落地,美国股市随即下跌,收盘前勉强反弹翻涨。这就值得玩味了。一般情况下,美联储如果宣布降息以及采取更为鸽派的立场,股市就会出现膝跳反应式的上涨,但这次却出现了上下波动。 为什么会出现这种情况?我们先把结论亮出来:降息是利好,但“点阵图”不及预期,政策声明和经济预测没有大的变动,FOMC内部的意见分歧以及降息预期下滑让投资者感到不知所措。
美联储的政策声明会被市场进行逐字逐句的剖析。最近贸易战升级以及经济衰退恐慌情绪不断加剧,但这次政策声明中的表述反而出现正向的变化,这或许会让投资者感到意外。 比如说,有关家庭支出增长,7月声明说的是“增长”,这次改成了“强劲增长”。此外,美国联邦公开市场委员会(FOMC)的10位投票委员当中,3名委员对于此次降息持不同意见,其中2人不赞成降息,另外1人希望降息50个基点。
市场期待美联储的“点阵图”——美联储官员预计联邦基金利率前景的图表——将发生重大变动,但事实并非如此。 新的“点阵图”显示,2019年和2020年预计将不再降息,2021年和2022年分别加息1次。很多投资者预期美联储接下来将连续降息,因此这被市场解读为负面信号。9月会议开始前1周,期货市场显示今年可能还会再降息2次。 同样重要的是,FOMC内部有关利率前景存在着巨大的分歧。参与预测的17名官员当中,7人预计年底前再降息1次,5人预计维持现状,剩下的5人预计加息1次。
美联储此次还发布了最新的经济预测,具体包括GDP、失业率和通胀率。一句话概括,此次的预测跟上次相比没有发生大的改变。