IBM发布三季报，Red Hat的收入仅可部分确认

周三盘后，科技巨头International Business Machines Corp（NYSE: IBM）发布三季报。财报显示，公司收入不及预期，但主要是受有关汇率、资产剥离以及Red Hat收购的会计处理等因素的影响。盈利稍好于分析师的预期，同时该公司维持全年的业绩指引。独立来看，Red Hat收入的同比增速提高至20%。不过，季末新的z15系统上市销售前主机销售疲软，以及全球科技服务部门的销售额下滑拖累了该公司的业绩。

主要业绩指标：

业绩指标	2019年Q3	变动（同比）	相较分析师预期均值
收入	$180亿	(3.9%)	不及预期$1.90亿
非GAAP每股收益	$2.68	(21.6%)	高于预期$0.02

数据来源：IBM

IBM三季报业绩深受Red Hat收购会计处理的影响。如果没有被收购，Red Hat应该报告收入$9.87亿，但IBM仅可录得其中的$3.71亿，中间的差额多数来自收购会计以及两家公司之间的内部销售。汇率和资产剥离也是一个问题，扣除这两项（但包括Red Hat的部分收入）的收入同比仅下降0.6%。经汇率和资产剥离调整后的云业务收入同比上升14%至$50亿。

IBM各部门业绩表现：

部门	收入	经汇率和资产剥离调整后的同比变动
云和认知软件（包括Red Hat）	$53亿	8%
全球企业服务	$41亿	2%
全球科技服务	$67亿	(4%)
系统	$15亿	(14%)
金融	$3亿	(11%)

数据来源：IBM

由于客户企业数量弱于预期，公司的全球科技服务部门业绩不佳，不过签约量上升20%，云签约量飙升60%。系统部门收入下滑是因为主机销售下降20%。该季最后一周，IBM新的z15主机系统开始出货，因此四季度主机收入应该会有明显提升。

负债和业绩指引

IBM收购Red Hat的资金来自负债，因此目前偿还债务是公司的首要任务，甚至已经暂停了股票回购。二季度末以来，IBM的总债务减少近$70亿，扣除金融业务相关负债的核心负债目前下降约$50亿至$430亿。

IBM维持全年盈利和自由现金流指引不变。该公司预计非GAAP每股收益不低于$12.80，其中包括Red Hat收购相关的部分费用。自由现金流预计在$120亿附近。

未来几个季度，IBM能够确认Red Hat收入的比例将不断提高。并且从四季度起，公司的收入也将获得z15主机销售的提振。得益于Red Hat和主机业务，即使持续面临汇率这一不利因素，IBM 2020年的收入应该会出现增长。

不过，增长能否可持续目前仍有待观察。

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