Dorel Industries Inc.（TSX: DII.B）（TSX: DII.A）是一家位于加拿大蒙特利尔的全球消费品公司，旗下拥有Dorel Home、Dorel Juvenile和Dorel Sports 3个业务板块，主营家居和青少年产品的设计、生产和营销。该公司的主要市场包括美国、欧洲、拉丁美洲、加拿大和亚洲。这只加拿大消费品股的市值为$1.88亿。
按照现金流量折现（DCF）的估值模型计算，Dorel的内在价值为每股$57.82，而该股目前的股价只有$5.66，股价被明显低估。假设增速低于行业平均水平，该股的内在价值为每股$50.26，高于均值的内在价值为$67.78。
Dorel的企业价值为$24亿（包括所有的发行在外的股份以及负债），这也是收购方的理论收购价格。不过，令人比较担心的是该公司的高负债，负债/总资本为72.6%，而所有者权益/总资本为27.4%。最近几年，高额的负债拖累该股股价大幅下挫。
Dorel公告9个月（截至2019年9月30日）的资产负债表强劲，留存收益3.95亿美元。这是一个好的迹象，显示该公司过去今年创造的净利润用于再投资，这有利于驱动该公司未来的增长。
公司期末持有现金2900万美元，短期债务1.04亿美元。该公司拥有银行循环贷款和信贷，因此无需太过担心会出现现金短缺，无法偿还短期负债情况的出现。尽管如此，高杠杆仍是一个值得注意的点，如果借款成本上升，公司的还款压力将会上升。
我们再来看看该公司的现金流量表。公司高管承认现金流是一个问题：公司2018年和2019年分别偿还2500万以及1.39亿美元的长期负债，但同年分别借入900万以及1.27亿美元的长期贷款。
2019年收入较2018年的19.36亿美元小幅上升2.3%至19.81亿美元。公司管理层下大力气改善经营效率，因此营业利润从2018年的2400万美元大幅升至3600万美元。净亏损从445,000美元升至1000万美元。
Dorel的资产负债表稳健，留存收益为证，收入上升，值得投资者关注，但最大的风险是负债。如果管理层能够降低负债水平，该股$57.82的内在价值便极有可能实现。
