這只加拿大消費品股股價的上漲潜力高達922%

加拿大消费品股
發佈于: 12 月27, 2019

Dorel Industries Inc.(TSX: DII.B)(TSX: DII.A)是一家位于加拿大蒙特利爾的全球消費品公司,旗下擁有Dorel Home、Dorel Juvenile和Dorel Sports 3個業務板塊,主營家居和青少年産品的設計、生産和營銷。該公司的主要市場包括美國、歐洲、拉丁美洲、加拿大和亞洲。這只加拿大消費品股的市值爲$1.88億。

內在價值

按照現金流量折現(DCF)的估值模型計算,Dorel的內在價值爲每股$57.82,而該股目前的股價只有$5.66,股價被明顯低估。假設增速低于行業平均水平,該股的內在價值爲每股$50.26,高于均值的內在價值爲$67.78。

Dorel的企業價值爲$24億(包括所有的發行在外的股份以及負債),這也是收購方的理論收購價格。不過,令人比較擔心的是該公司的高負債,負債/總資本爲72.6%,而所有者權益/總資本爲27.4%。最近幾年,高額的負債拖累該股股價大幅下挫。

財務狀况

Dorel公告9個月(截至2019年9月30日)的資産負債表强勁,留存收益3.95億美元。這是一個好的迹象,顯示該公司過去今年創造的淨利潤用于再投資,這有利于驅動該公司未來的增長。

公司期末持有現金2900萬美元,短期債務1.04億美元。該公司擁有銀行循環貸款和信貸,因此無需太過擔心會出現現金短缺,無法償還短期負債情况的出現。儘管如此,高杠杆仍是一個值得注意的點,如果借款成本上升,公司的還款壓力將會上升。

我們再來看看該公司的現金流量表。公司高管承認現金流是一個問題:公司2018年和2019年分別償還2500萬以及1.39億美元的長期負債,但同年分別借入900萬以及1.27億美元的長期貸款。

2019年收入較2018年的19.36億美元小幅上升2.3%至19.81億美元。公司管理層下大力氣改善經營效率,因此營業利潤從2018年的2400萬美元大幅升至3600萬美元。淨虧損從445,000美元升至1000萬美元。

小結

Dorel的資産負債表穩健,留存收益爲證,收入上升,值得投資者關注,但最大的風險是負債。如果管理層能够降低負債水平,該股$57.82的內在價值便極有可能實現。