即使周二获利$7500万，前20大做空大麻股的空头12月仍亏损$1.32亿（扣除融券成本），年内的获利降至$9.93亿。亏损最大的大麻股空头来自Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）、GW Pharma（NASDAQ: GWPH）、Aphria Inc（TSX: APHA）（NYSE: APHA）和Cronos Group Inc（TSX: CRON）（NASDAQ: CRON）。获利最大的空头是Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）、Charlotte’s Web Holdings Inc（TSX: CWEB）（OTCQX: CWBHF）和Tilray Inc.（NASDAQ:TLRY）。
想要更多地了解大麻投资？作为全网唯一的大麻投资中文指南，《北美大麻投资手册2019》是您参与大麻行业投资机会的不二之选。该手册分为20个章节，总共超过100多页，囊括了大麻行业的深度信息以及大麻投资的方方面面。厚积才能薄发！细节决定成败！现在购买只要19.99加元（100元人民币）。
我们跟踪了美国和加拿大大麻板块的243只证券，总市值$840亿，空头余额$39亿。多数大麻股同时在美国和加拿大上市且交易可互换，因此需要考察美加两地的情况以获取大麻板块卖空的全貌。2019年大麻板块的空头金额上升$8.43亿，升幅35%。大麻股卖空集中度特征明显，空头余额超过$1.00亿的个股只有6只。前20大做空个股的空头余额达$33亿，占大麻板块做空总额的近84%，空头比率（空头余额占流通股市值的比率）为6.80%。
过去30天，前20大做空大麻股的空头股数净减（空头回补）1160万股，空头余额减少$430亿，这是1年来净卖空趋势的一次短期逆转。今年以来，前20大做空大麻股净卖空余额总计增加$16.3亿。过去30天，Aphria空头回补$4030万，Canopy Growth回补$3060万，Aurora Cannabis回补$2140万，以及Tilray回补$1750万。另外，Cronos Group的空头余额增加$2590万，GW Pharma增加$2020万。
大麻板块做空成本高企，过去30天融券费率提高5.36%。大麻板块的平均融券费率为26.87%，前20大做空个股的费率为31.07%。只有两只个股——Hexo Corp（TSX: HEXO）（NYSE: HEXO）和Tilray的费率超过50%。
整个板块每日的做空融券总成本为$292万，年化$10.5亿。前20大做空个股的每日融券成本为$283万，占整个板块的97%。Canopy Growth是目前最大的做空个股，做空成本占整个板块的将近一半（48%）。由于极高的融券成本吞食了卖空者的阿尔法，快速修正做空逻辑的紧迫性变得日益强烈。
大麻板块持续面临的一个问题是高融券成本以及券源的不足。多数大麻股的高融券成本吞食了做空获利的一大块，打击了做空的积极性。考虑到这一点，大麻股出现轧空的概率也要高于其他板块。
不过令人意外的是，多数被大肆做空的大麻股的空头目前仍获利丰厚，大麻板块尚未出现轧空的苗头。但是，如果诸如合并、收购和公司合作等并购活动再次兴起，大麻板块或出现显著而持续性的上涨行情，进而可能引发空头踩踏并蔓延至整个板块。
除了出现逼空的可能性，很多大麻股的融券供给也已经有限，融券成本高企就已经说明了这一点。除非更多的融券供给进入市场，类似Hexo、Tilray、Canopy Growth以及cbdMD Inc.（NYSE: YCBD）这样的个股不太可能出现大范围的卖空。因此，很多大麻股的做空压力将会很小，多头将成为股价涨跌的主要催化剂。
