即使周二獲利$7500萬，前20大做空大麻股的空頭12月仍虧損$1.32億（扣除融券成本），年內的獲利降至$9.93億。虧損最大的大麻股空頭來自Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）、GW Pharma（NASDAQ: GWPH）、Aphria Inc（TSX: APHA）（NYSE: APHA）和Cronos Group Inc（TSX: CRON）（NASDAQ: CRON）。獲利最大的空頭是Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）、Charlotte’s Web Holdings Inc（TSX: CWEB）（OTCQX: CWBHF）和Tilray Inc.（NASDAQ:TLRY）。
想要更多地瞭解大麻投資？作爲全網唯一的大麻投資中文指南，《北美大麻投資手册2019》是您參與大麻行業投資機會的不二之選。該手册分爲20個章節，總共超過100多頁，囊括了大麻行業的深度信息以及大麻投資的方方面面。厚積才能薄發！細節决定成敗！現在購買只要19.99加元（100元人民幣）。
我們跟踪了美國和加拿大大麻板塊的243只證券，總市值$840億，空頭餘額$39億。多數大麻股同時在美國和加拿大上市且交易可互換，因此需要考察美加兩地的情况以獲取大麻板塊賣空的全貌。2019年大麻板塊的空頭金額上升$8.43億，升幅35%。大麻股賣空集中度特徵明顯，空頭餘額超過$1.00億的個股只有6只。前20大做空個股的空頭餘額達$33億，占大麻板塊做空總額的近84%，空頭比率（空頭餘額占流通股市值的比率）爲6.80%。
過去30天，前20大做空大麻股的空頭股數淨减（空頭回補）1160萬股，空頭餘額减少$430億，這是1年來淨賣空趨勢的一次短期逆轉。今年以來，前20大做空大麻股淨賣空餘額總計增加$16.3億。過去30天，Aphria空頭回補$4030萬，Canopy Growth回補$3060萬，Aurora Cannabis回補$2140萬，以及Tilray回補$1750萬。另外，Cronos Group的空頭餘額增加$2590萬，GW Pharma增加$2020萬。
大麻板塊做空成本高企，過去30天融券費率提高5.36%。大麻板塊的平均融券費率爲26.87%，前20大做空個股的費率爲31.07%。只有兩隻個股——Hexo Corp（TSX: HEXO）（NYSE: HEXO）和Tilray的費率超過50%。
整個板塊每日的做空融券總成本爲$292萬，年化$10.5億。前20大做空個股的每日融券成本爲$283萬，占整個板塊的97%。Canopy Growth是目前最大的做空個股，做空成本占整個板塊的將近一半（48%）。由于極高的融券成本吞食了賣空者的阿爾法，快速修正做空邏輯的緊迫性變得日益强烈。
大麻板塊持續面臨的一個問題是高融券成本以及券源的不足。多數大麻股的高融券成本吞食了做空獲利的一大塊，打擊了做空的積極性。考慮到這一點，大麻股出現軋空的概率也要高于其他板塊。
不過令人意外的是，多數被大肆做空的大麻股的空頭目前仍獲利豐厚，大麻板塊尚未出現軋空的苗頭。但是，如果諸如合幷、收購和公司合作等幷購活動再次興起，大麻板塊或出現顯著而持續性的上漲行情，進而可能引發空頭踩踏幷蔓延至整個板塊。
除了出現逼空的可能性，很多大麻股的融券供給也已經有限，融券成本高企就已經說明了這一點。除非更多的融券供給進入市場，類似Hexo、Tilray、Canopy Growth以及cbdMD Inc.（NYSE: YCBD）這樣的個股不太可能出現大範圍的賣空。因此，很多大麻股的做空壓力將會很小，多頭將成爲股價漲跌的主要催化劑。
