加拿大娱乐大麻合法化以来，国内的大麻销售额（2018年10月17日以来的12个月）总计只有大约10亿加元（约合7.65亿美元），但华尔街分析师仍坚持认为加拿大的年大麻销售额到2024年将达到$50亿左右的规模。这意味着大麻股的增长潜力还有待释放，叠加目前大麻板块估值已经大幅下移，这或许正是投资者最为期待的“黄金坑”。
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基于这一预判，大麻股投资应当从哪里入手？或许我们可以先从加拿大最大的大麻股开始研究。尽管市值并不代表质量或竞争优势，但也是投资者评估大麻股背后资产或无形资产价值的一个很好的指标。
废话不多说，以下就是加拿大市值最大的10只大麻股：
加拿大大麻股Canopy Growth Corporation（NYSE: CGC）占据最大大麻股之位已经有一段时间了。该股市值之所以能够登顶，一定程度上是因为该公司拥有10座大麻种植设施，面积达到560万平方英尺，以及巨额的现金和短期投资（最近季度报27亿加元以上）。不过，目前市值虽然最大，但由于股权薪酬规模庞大，公司的营业亏损也是惊人，加上该公司商誉占总资产的份额也在不断上升，Canopy Growth最大市值大麻股的称号究竟还能维持多久仍是一个大大的问号。
持有现金最多的大麻股市值也最高，这是当前大麻股估值的现实状况。除了“现金王”Canopy Growth，大麻股Cronos Group Inc（NASDAQ: CRON）3月中旬获得烟草巨头高特利集团$18亿的投资（获取该公司45%的股权）。获得这笔投资后，Cronos仅拿这笔钱开展了1起收购，目前的现金及现金等价物余额仍超过$15亿。正是这笔现金，保证了该股市值老二的地位。不过，尽管现金充裕，但该公司在产能提升方面进展缓慢，因此$28亿的估值还是有点高。
Aurora Cannabis Inc（NYSE: ACB）曾经有望进入大盘股的行列，如今沦落到只能勉强维持中等市值大麻股的地步。按照最初的计划，Aurora预计将成为大麻产量最大的大麻股，现如今公司旗下的大麻种植设施停的停，卖的卖：公司位于加拿大阿尔伯塔省的Aurora Sun以及位于丹麦的Aurora Nordic 2的建设都宣告中止，同时面积达100万平方英尺的Exeter设施也对外出售。公司的年峰值产量一下就减少了425,000千克。此外，Aurora Cannabis持续增发股票，股票不断被稀释，想要获得投资者的信任还有很长的路要走。
上市之处，市场对于加拿大大麻股Tilray Inc.（NASDAQ:TLRY）的期待很高：投资者希望该股能够借助自身在药用大麻领域的成功抢下成人用市场的份额。不过，公司管理层似乎并不太在意本国市场，反而大举在欧洲和美国投资。尽管这些市场的总销售额有可能最终将远高于加拿大，但在本国大麻市场仍处于爬坡的阶段，公司的这一决定确实有点让人摸不着头脑。跟Canopy和Aurora一样，Tilray 2022年之前盈利的可能性不大。
相比其他大麻股，Aphria Inc.（NYSE: APHA）的股价2019年仅下跌8%，已经是很不错的表现了。公司的3个种植园目前都已获得加拿大卫生部的许可，Aphria将进入大麻种植商的第一梯队，年峰值产量或达255,000千克。得益于德国药品分销子公司CC Pharma，Aphria的收入稳定，但盈利依赖于一次性获利或公允价值调整，经常性盈利的能力仍不具备。
尽管OrganiGram Holdings Inc（NASDAQ: OGI）股价2019年大跌31%，但仍是唯一实现营业利润的加拿大大麻种植商。OrganiGram的Moncton种植基地竞争优势明显，比如说一流的营业效率，因此利润率高于行业平均水平，实现经常性盈利的速度也要快于同业公司。虽然供给问题以及大麻衍生品上市延后也会对OrganiGram造成负面的影响，但该公司有必要的工具保证自己长期的成功。
加拿大大麻股Hexo Corp（NYSE: HEXO）的市值曾经在$10亿以上，但受供给问题拖累，公司市值已经大幅萎缩。公司此前预计2020财年的销售额为4.00亿加元，峰值产量150,000千克。但计划赶不上变化，公司此后撤回销售额指引，同时峰值产能的大约三分之一进入闲置状态，并且多个部门总共裁减了200名员工。跟其他大麻种植商一样，HEXO尽管大刀阔斧削减成本，但离盈利还有很长的一段路。
大麻提取服务提供商Medipharm Labs Corp（OTCQX: MEDIF）已经连续两个季度实现营业利润，这也反映了该公司在大麻和工业大麻加工领域的核心地位。该公司生产的大麻脂、馏出物、浓缩物和各种大麻素将作为高利润率的大麻衍生产品的原料。由于提取服务提供商签署的加工合同期限都在18个月至36个月之间，因此销售额和现金流都高度可预测。
The Valens Company（OTCQX: VLNCF）也是一家大麻提取服务提供商，并且最近季度也实现了盈利。按照远期市盈率计算，该股是目前北美最便宜的大麻股。Valens Company已经签署多个期限至少在24个月的大麻加工合约，并且保证不会超支，因此有能力维持盈利。
Sundial Growers Inc（NASDAQ: SNDL）2019年上市，但很快回吐了所有的涨幅。目前，Sundial主要还是靠着大麻批发业务活着。不过相比成人用市场，批发的利润率要低。因此，公司计划转型，减少批发业务的份额，但这可能需要一些时间。
