上周大麻股投资出现了神奇的一幕：在标普500指数4周多时间内下跌超过30%的背景下，大麻股1年来首次出现了复苏的迹象，5只大麻股股价上周较日内低点的涨幅均超过100%。
北美投资讯息有限公司即将在11月5日举办国际金融投资博览会线上投资会议 – 多元化投资策略，将有十几家优质公司展示医疗、科技和投资领域的最新创新，为参会者提供2020年最值得期待的财富增值机会，可打开https://nai500.com/zh-hans/events/gcff-2020-diversified-invest/了解更多信息。
这样的强劲走势不禁让人想起了18个月前大麻股的黄金岁月。不过，北美大麻行业存在的诸多问题——比如说加拿大零售店数量严重不足，美国大麻税务负担重，大麻企业融资难等——并未获得根本性的解决，上述这几只大涨的大麻股多数都存在问题。
比如说，美国跨州运营商MedMen Enterprises生存还是一个问题。尽管该公司努力减少一般和管理费用，但去年经营亏损接近$2.32亿，2020财年前6个月的经营亏损就已经$1.03亿。此外，私募股权公司Gotham Green Partners不再提供原定$2.80亿投资当中剩余的$1.15亿，MedMen被迫拿自己公司的普通股支付供应商的货款。
Tilray此前股价曾出现大涨，但最近该公司宣布$9040万的注册直接发行，并且发行价远低于前一个的收盘价。绝望式的融资根源于现金的短缺，该公司现金余额从2018年末的超过$5.00亿大幅收窄至2019年末的不到$1.00亿。Tilray已将公司重心完全转移至美国和欧洲，因此无论是美国还是加拿大的投资者现在都看不透该公司，除了继续亏损。
HEXO曾经是市场的宠儿，但现在也处于阵痛期。两周前，该公司宣布将中期财务报表的发布时间延后，原因是该公司估计将计提巨额的资产减值损失，金额按照该公司自己的估算在2.65亿加元至2.80亿加元之间。去年末，该公司宣布裁员200人，并将年度峰值产能削减大约三分之一。
甚至美国的跨州运营商Harvest Health & Recreation也是一团糟。上周，该公司宣布终止与私人跨州运营商Verano Holdings的合并交易。Harvest Health原本可以借助这一交易成为美国顶尖的大麻店运营商之一，但由于营运资金不足以及监管障碍而最终告吹。
相比之下，大麻房地产投资信托基金（REIT）Innovative Industrial Properties的股价虽然已经翻倍，但仍值得买入。该公司收购药用大麻种植和加工设施，然后再以10年到20年的租期将这些资产租赁出去。公司不仅能够获得稳定的租赁收入，同时租金上调幅度高于通胀水平。此外，该公司还收取1.5%的物业管理费。
IIP的特别之处在于该公司是非常缺钱的美国跨州运营商的重要融资来源。通过售后回租协议，该公司获得跨州运营商的种植和加工资产，然后再把同样的资产返租给跨州运营商，从而锁定了长期的承租人。到目前为止，Innovative Industrial Properties收购了美国15个州的53项资产，加权平均租赁期为15.9年，平均投入资本回报率为13.2%，相当于大约5.5年就能收回成本。
