上周大麻股投資出現了神奇的一幕：在標普500指數4周多時間內下跌超過30%的背景下，大麻股1年來首次出現了復蘇的迹象，5只大麻股股價上周較日內低點的漲幅均超過100%。
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這樣的强勁走勢不禁讓人想起了18個月前大麻股的黃金歲月。不過，北美大麻行業存在的諸多問題——比如說加拿大零售店數量嚴重不足，美國大麻稅務負擔重，大麻企業融資難等——幷未獲得根本性的解决，上述這幾隻大漲的大麻股多數都存在問題。
比如說，美國跨州運營商MedMen Enterprises生存還是一個問題。儘管該公司努力减少一般和管理費用，但去年經營虧損接近$2.32億，2020財年前6個月的經營虧損就已經$1.03億。此外，私募股權公司Gotham Green Partners不再提供原定$2.80億投資當中剩餘的$1.15億，MedMen被迫拿自己公司的普通股支付供應商的貨款。
Tilray此前股價曾出現大漲，但最近該公司宣布$9040萬的注册直接發行，幷且發行價遠低于前一個的收盤價。絕望式的融資根源于現金的短缺，該公司現金餘額從2018年末的超過$5.00億大幅收窄至2019年末的不到$1.00億。Tilray已將公司重心完全轉移至美國和歐洲，因此無論是美國還是加拿大的投資者現在都看不透該公司，除了繼續虧損。
HEXO曾經是市場的寵兒，但現在也處于陣痛期。兩周前，該公司宣布將中期財務報表的發布時間延後，原因是該公司估計將計提巨額的資産减值損失，金額按照該公司自己的估算在2.65億加元至2.80億加元之間。去年末，該公司宣布裁員200人，幷將年度峰值産能削减大約三分之一。
甚至美國的跨州運營商Harvest Health & Recreation也是一團糟。上周，該公司宣布終止與私人跨州運營商Verano Holdings的合幷交易。Harvest Health原本可以借助這一交易成爲美國頂尖的大麻店運營商之一，但由于營運資金不足以及監管障礙而最終告吹。
相比之下，大麻房地産投資信托基金（REIT）Innovative Industrial Properties的股價雖然已經翻倍，但仍值得買入。該公司收購藥用大麻種植和加工設施，然後再以10年到20年的租期將這些資産租賃出去。公司不僅能够獲得穩定的租賃收入，同時租金上調幅度高于通脹水平。此外，該公司還收取1.5%的物業管理費。
IIP的特別之處在于該公司是非常缺錢的美國跨州運營商的重要融資來源。通過售後回租協議，該公司獲得跨州運營商的種植和加工資産，然後再把同樣的資産返租給跨州運營商，從而鎖定了長期的承租人。到目前爲止，Innovative Industrial Properties收購了美國15個州的53項資産，加權平均租賃期爲15.9年，平均投入資本回報率爲13.2%，相當于大約5.5年就能收回成本。
