一季度原油价格的暴跌给整个石油行业带来了毁灭性的打击。多家石油公司已经申请破产，同时其他多数公司不得不纷纷削减开支、股东分红和产量。石油巨头康菲石油ConocoPhillips（NYSE: COP）也不例外，该公司两次下调钻探预算，暂停股票回购计划以及宣布减产。
不过，相比石油行业的多数公司，康菲石油抵御这场风暴的能力十分突出，这在该公司的一季报中得到了清晰的体现。
| 业绩指标 | 2020年Q1 | 指引或预期 |
| 产量 | 127.8万BOE/D | 124-128万BOE/D |
| 调整后盈利 | $0.45 | $0.17 |
康菲石油一季度期间的产量接近该公司指引区间的上端，并且虽然相较上年同期低了40,000 BOE/D，但主要是因为资产出售导致的产量损失。如果扣除这些损失，调整后的产量得益于美国三大页岩油产地（Bakken、Eagle Ford和二叠纪盆地）的增长实际还增加了52,000 BOE/D。此外，该公司在欧洲和亚太地区的开发项目也取得了不错的结果，抵消了天然油田产量下降以及马来西亚一条第三方输油管道停运带来的影响。
尽管油价下滑，但康菲石油经营活动产生的现金为$16亿，足以覆盖其资本支出和收地成本。此外，该公司还完成了$5.00亿的资产出售。在支付了$5.00亿的股息以及$7.00亿的股票回购款之后，康菲石油期末的现金和短期投资总计$80亿。
康菲石油此前已宣布中止股票回购计划，资本预算下调35%至$43亿，同时计划减少石油产量225,000桶/日（BPD）。不过，由于新冠疫情导致原油过剩，储油罐也即将达到存储的极限，该公司为了缓解油价压力计划进一步减产。
康菲石油计划5月主动减产265,000桶/日（净减230,000桶/日），其中加拿大Surmont的100,000桶，美国48州的减产规模从原来的125,000桶增至165,000桶。该公司计划6月减产460,000桶（净减420,000桶），其中包括Surmont的100,000桶，美国48州的260,000桶，以及阿拉斯加州的100,000桶。
未来，该公司将每月根据市场环境就是否主动减产进行评估。由于减产以及石油市场持续的波动，公司撤销了2020年的业绩指引。
不过，在越来越多的石油公司削减甚至中止派息的背景下，康菲石油维持每股$0.42的季度股息不变。之所以能够维持股息不变，主要得益于该公司稳健的资产负债表。相比其他石油公司，康菲石油的杠杆率在整个行业处于次低的水平，同时还有大量的现金缓冲。
上次石油市场大跌以来，康菲石油花费了数年的时间打造了一家能够轻松抵御下一次石油危机的公司，其中最大优势之一是极大的财务灵活性。该公司不仅能够根据市场环境快速调整开支和产量，而且大量的财务缓冲足以保证该公司能够在不确定期间维持派息。在当前市场下行的环境下，这些因素造就了康菲石油最优石油股的地位。
