加拿大能源巨头森科能源Suncor Energy（TSX: SU）（NYSE: SU）股价遭重挫，熊市启动以来，该股股价已经下跌近50%。如果你坚信巴菲特的投资眼光，现在就应该买入该股，因为他在数月前以更高的价格买入该公司的股票。等到市场恢复正常，该股股价翻倍也不是很难的事。但是，在某些假设情形下，森科能源或将陷入更大的麻烦当中。
该股股价未来会怎么走？或者是更为重要的是，现在是不是一个逢低买入，将来获利的机会？
去年，巴菲特的控股公司伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway（NYSE: BRK.A）（NYSE: BRK.B）买入1080万股森科能源的股票，占该公司总股本的近1%。加拿大的油砂属于碳排放密集型行业，叠加输油管道建设障碍重重，全球投资者纷纷撤出加拿大的石油行业。在这种环境下，巴菲特买入森科能源股票的背后逻辑究竟是什么？
巴菲特投资森科能源数月前，加拿大的能源行业曾经出现了一次供给冲击，给整个行业都带来了不小的动荡。具体来说，就是全行业的石油产量出现了意外飙升，并且大大超出了输油管道的运力。为了把出产的石油运出去，生产商展开了激烈的竞价，导致国内的油价一度跌至每桶15美元。与此同时，美国油价仍维持在50美元上方。
然而，森科能源是一家综合性石油公司，也就是说该公司拥有自己的输油管道和炼油厂。按照道理来讲，此次危机应该不会对该公司造成什么明显的伤害，但森科能源的股价却也被牵连而出现大跌。也许就是因为这个原因，巴菲特看到了其中的投资机会。
巴菲特买入森科能源股票的时候，股价大约在$40左右，现在逼近$20。一般情况下，能够以比巴菲特还要低的价格买入一只股票，应该会很稳妥，很安全。但可惜的是，形势在这短短的几个月的时间内已经发生了巨大的改变。
今年早些时候，沙特阿拉伯为了提振油价减产，但其他欧佩克国家，尤其是俄罗斯拒绝配合。于是，沙特一个反手宣布报复性增产，打起了价格战。俄罗斯需要高油价以保障其预算，因此目前的市场环境对该国极为不利。石油多头认为，一旦沙特阿拉伯再次获得控制权，油价将恢复到正常水平。
不过，另一只假设情形是，沙特阿拉伯将在整个2020年都维持低油价水平。如果沙特采取这种策略，可能的目的是什么？一直以来，加拿大的油砂以及美国的页岩油项目给市场注入了大量的供给，导致油价一年比一年低。不过，这些项目有一个致命缺陷，就是生产成本相对较高。如果沙特阿拉伯长期维持低油价，这些生产商很有可能就扛不住永久性退出市场。也就是说，沙特有可能以短期的阵痛换取长期的收益。
如果是这种情况，森科能源的前景就十分不妙了。该公司维持现有经营资产以及派息每年需要$60亿的现金流，哪怕除去派息，所需的现金流也高达$33亿。按照目前的油价，该公司想要实现这一目标几乎不可能。如今价格战持续下去，该公司削减股息和增长性支出都将被砍，剩下的只是一家艰难求生的公司。
这两种假设情形的结果完全不同，而前者又完全取决于沙特阿拉伯的态度。价值型投资者可以大幅折价买入这只巴菲特持股，但同时也要留意政策的不确定性和风险。
