加拿大能源巨頭森科能源Suncor Energy（TSX: SU）（NYSE: SU）股價遭重挫，熊市啓動以來，該股股價已經下跌近50%。如果你堅信巴菲特的投資眼光，現在就應該買入該股，因爲他在數月前以更高的價格買入該公司的股票。等到市場恢復正常，該股股價翻倍也不是很難的事。但是，在某些假設情形下，森科能源或將陷入更大的麻煩當中。
該股股價未來會怎麽走？或者是更爲重要的是，現在是不是一個逢低買入，將來獲利的機會？
去年，巴菲特的控股公司伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway（NYSE: BRK.A）（NYSE: BRK.B）買入1080萬股森科能源的股票，占該公司總股本的近1%。加拿大的油砂屬碳排放密集型行業，叠加輸油管道建設障礙重重，全球投資者紛紛撤出加拿大的石油行業。在這種環境下，巴菲特買入森科能源股票的背後邏輯究竟是什麽？
巴菲特投資森科能源數月前，加拿大的能源行業曾經出現了一次供給衝擊，給整個行業都帶來了不小的動蕩。具體來說，就是全行業的石油産量出現了意外飈升，幷且大大超出了輸油管道的運力。爲了把出産的石油運出去，生産商展開了激烈的競價，導致國內的油價一度跌至每桶15美元。與此同時，美國油價仍維持在50美元上方。
然而，森科能源是一家綜合性石油公司，也就是說該公司擁有自己的輸油管道和煉油廠。按照道理來講，此次危機應該不會對該公司造成什麽明顯的傷害，但森科能源的股價却也被牽連而出現大跌。也許就是因爲這個原因，巴菲特看到了其中的投資機會。
巴菲特買入森科能源股票的時候，股價大約在$40左右，現在逼近$20。一般情况下，能够以比巴菲特還要低的價格買入一隻股票，應該會很穩妥，很安全。但可惜的是，形勢在這短短的幾個月的時間內已經發生了巨大的改變。
今年早些時候，沙特阿拉伯爲了提振油價减産，但其他歐佩克國家，尤其是俄羅斯拒絕配合。于是，沙特一個反手宣布報復性增産，打起了價格戰。俄羅斯需要高油價以保障其預算，因此目前的市場環境對該國極爲不利。石油多頭認爲，一旦沙特阿拉伯再次獲得控制權，油價將恢復到正常水平。
不過，另一隻假設情形是，沙特阿拉伯將在整個2020年都維持低油價水平。如果沙特采取這種策略，可能的目的是什麽？一直以來，加拿大的油砂以及美國的葉岩油項目給市場注入了大量的供給，導致油價一年比一年低。不過，這些項目有一個致命缺陷，就是生産成本相對較高。如果沙特阿拉伯長期維持低油價，這些生産商很有可能就扛不住永久性退出市場。也就是說，沙特有可能以短期的陣痛換取長期的收益。
如果是這種情况，森科能源的前景就十分不妙了。該公司維持現有經營資産以及派息每年需要$60億的現金流，哪怕除去派息，所需的現金流也高達$33億。按照目前的油價，該公司想要實現這一目標幾乎不可能。如今價格戰持續下去，該公司削减股息和增長性支出都將被砍，剩下的只是一家艱難求生的公司。
這兩種假設情形的結果完全不同，而前者又完全取决于沙特阿拉伯的態度。價值型投資者可以大幅折價買入這只巴菲特持股，但同時也要留意政策的不確定性和風險。
