2020年即将过半，相较3月的低点，加拿大股市已经走出了连续反弹的行情。不过，COVID-19疫情远未结束，经济数据也十分难看，北美经济正式进入衰退。股市与经济的脱节让很多投资者得出了一个看似非常明显的结论：加拿大股市已经被高估，2020年下半年会有二次探底。
首先，空头们的这一结论并非没有道理：美国多数地区的COVID-19确诊人数仍在继续上升，很多人担心政府将推出新一轮的封锁措施；初请人数继续上升，消费者信心大幅走弱。尽管如此，股市表现坚挺，美国和加拿大股市较3月的低点均大幅反弹。部分板块，比如说科技、黄金和必需消费品的点位甚至要比几个月之前更高。
不过，空头们的这一判断是大错特错，理由如下：
很多投资者都犯了一个同样的错误：他们假定股市反映的是经济的现状。不过事实上，股市不是经济的晴雨表，而是天气预报，反映的是市场对于未来的预期。股市无论在哪个方向上出现巨幅波动，这都意味着市场当前的逻辑被打破了，投资者被迫迅速适应新的现实。
尽管近期经济数据仍然非常惨淡，但投资者已经提前消化了这些利空，转而将目光投向了中期的前景。市场认为，未来几个月，COVID-19的影响将减弱但仍是一个威胁。这一预期在我看来非常合理。
糟糕的经济数据现在是市场关注的焦点，这无可厚非。不过，投资者必须明白的是，数据本身并不是决定股市涨跌的唯一因素，我们必须在预期的基础上对数据进行判断和分析。如果预期很糟，但实际数据哪怕比预期好一点，对于股市来说就是利好。只要好于预期，股市就有上涨的动能。
目前的情况是，市场的预期仍然非常地低，因此只要趋势是向好的，实际的数据不断改善，股市上涨的趋势就不会被打破。这听上去太过简单，但事实就是如此。
很多投资者抱怨自己踏空了，现在市场上已经找不到便宜的股票。但事实上，便宜的股票到处都是。踏空固然可惜，但我们不能因为踏空就一厢情愿地认为股市会二次探底。我们必须面对的现实是，加拿大股市在2020年下半年不会再次大跌。相反，经济将继续复苏，同时随着投资者的看多情绪越来越浓厚，会有更多的人买入加拿大便宜的股票。
