2020年即將過半，相較3月的低點，加拿大股市已經走出了連續反彈的行情。不過，COVID-19疫情遠未結束，經濟數據也十分難看，北美經濟正式進入衰退。股市與經濟的脫節讓很多投資者得出了一個看似非常明顯的結論：加拿大股市已經被高估，2020年下半年會有二次探底。
首先，空頭們的這一結論幷非沒有道理：美國多數地區的COVID-19確診人數仍在繼續上升，很多人擔心政府將推出新一輪的封鎖措施；初請人數繼續上升，消費者信心大幅走弱。儘管如此，股市表現堅挺，美國和加拿大股市較3月的低點均大幅反彈。部分板塊，比如說科技、黃金和必需消費品的點位甚至要比幾個月之前更高。
不過，空頭們的這一判斷是大錯特錯，理由如下：
很多投資者都犯了一個同樣的錯誤：他們假定股市反映的是經濟的現狀。不過事實上，股市不是經濟的晴雨錶，而是天氣預報，反映的是市場對于未來的預期。股市無論在哪個方向上出現巨幅波動，這都意味著市場當前的邏輯被打破了，投資者被迫迅速適應新的現實。
儘管近期經濟數據仍然非常慘淡，但投資者已經提前消化了這些利空，轉而將目光投向了中期的前景。市場認爲，未來幾個月，COVID-19的影響將减弱但仍是一個威脅。這一預期在我看來非常合理。
糟糕的經濟數據現在是市場關注的焦點，這無可厚非。不過，投資者必須明白的是，數據本身幷不是决定股市漲跌的唯一因素，我們必須在預期的基礎上對數據進行判斷和分析。如果預期很糟，但實際數據哪怕比預期好一點，對于股市來說就是利好。只要好于預期，股市就有上漲的動能。
目前的情况是，市場的預期仍然非常地低，因此只要趨勢是向好的，實際的數據不斷改善，股市上漲的趨勢就不會被打破。這聽上去太過簡單，但事實就是如此。
很多投資者抱怨自己踏空了，現在市場上已經找不到便宜的股票。但事實上，便宜的股票到處都是。踏空固然可惜，但我們不能因爲踏空就一厢情願地認爲股市會二次探底。我們必須面對的現實是，加拿大股市在2020年下半年不會再次大跌。相反，經濟將繼續復蘇，同時隨著投資者的看多情緒越來越濃厚，會有更多的人買入加拿大便宜的股票。
