3月触底反弹后，加拿大股市基本维持横盘整理但趋势向上的走势。多交所S&P/TSX综合指数二季度大涨15.97%，创出2009年中以来的最大单季涨幅（TSX指数2020年上半年华丽收尾：领涨的板块和个股有哪些？）。经济复苏已经成形，但离经济完全恢复仍有一定的距离。2020年上半年，我们经历了股市创历史新高，全球疫情爆发，经济快速衰退，史上最急速的熊市以及随之而来的V型反弹。
以下是2020年7月加拿大股市的核心选股池：
加拿大市值$224.1亿的金融服务公司Great-West Lifeco Inc（TSX: GWO）充分吸取了2008年金融危机的教训，因此如今能够轻松应对当前的疫情。金融危机期间，该公司被迫削减股息，同时也丧失了其股息贵族股的地位。痛定思痛之后，Great-West快速采取行动，投入大量资金提升公司的风险管理能力，这一举动为该公司此后带来了丰厚的回报。现如今，该股再度成为股息贵族股。另外，该公司投资资产组合的约69%是债券，99%的投资资产属于投资级，同时实现了产品、地域以及风险类型的良好平衡。一句话总结，Great-West现在的商业模式更加多元化，更有韧性，并且一旦当前的危机结束，该公司将迎来快速复苏。
加拿大基于云的企业级电子学习平台Docebo Inc.（TSX: DCBO）的股价3月20日以来已经大涨227%，涨幅居市场前列。该公司拥有很多大公司客户，比如说Cineplex、汤森路透和沃尔玛。客户数的增长带动公司收入上升，Docebo的年收入过去4年增长了427%。此外，该公司计划未来扩大产品种类以及地域服务范围，这将成为该公司未来增长的动力来源。
加拿大保险股Fairfax Financial Holdings Ltd（TSX: FFH）相当于加拿大版的伯克希尔哈撒韦，不过规模更小，增长空间也更大。跟伯克希尔类似，Fairfax也拥有一众可以定期为其带来现金的保险公司。在创始人Prem Watsa的执掌下，Fairfax 1986年以来的年收益率为15%。不过，该金融股市值仅有$120亿，未来还有机会翻倍，翻三倍甚至更多倍。最后，该股目前的市值较其资产净值折价30%，十分超值。
加拿大包装肉制品公司Maple Leaf Foods Inc（TSX: MFI）兼具成长、收益和防御属性。该公司采取双管齐下的发展战略：传统的肉蛋白业务持续创造稳定的收入和盈利的增长，提供经济下行保护；新兴的植物蛋白业务是增长的加速器，销售额到2029年将有望达到$30亿。该公司在植物蛋白市场占据领先地位，未来将受益于这一市场需求的不断增长。此外，Maple Leaf Foods充裕的现金流足以支持该公司持续上调股息，该公司已经连续6年上调股息，远期股息率为2.2%。
在当前充满不确定性的市场环境下，类似Canadian Utilities Ltd（TSX: CU）这样的加拿大公用事业公司往往能够跑赢大市，同时该股跟市场的相关性相对也较低。此外，该股的买入理由还包括稳定的股息以及估值折价。Canadian Utilities目前的股息率为5.5%，远高于TSX指数的一般水平，而且连续48年上调股息。
在超低利率环境下，会有越来越多的投资者涌向可以提供丰厚回报的实际资产，因此实际资产的价值投资者、所有者和运营商Brookfield Asset Management Inc（TSX: BAM.A）（NYSE: BAM）有望在未来几年实现持续的增长。另外，COVID-19疫情导致的全球经济衰退对于该公司也是利好。该公司设有资本回收计划，并且流动性充裕，可以乘着这次机会以远低于内在价值的价格收购优质资产。最后，该股股价较其今年的高点下跌约25%，长期投资者可以逢低买入。
纸质包装公司Cascades Inc（TSX: CAS）的大本营在魁北克省，公司的两大产品分别为箱板纸和薄纸。COVID-19疫情期间消费者囤积货物的需求上升，公司Q1薄纸的销售额大增28%。不过，随着疫情的影响减退，该公司预计销售额增速将会放缓。但在我看来，由于疫情持续时间被不断拉长，市场对于该公司薄纸以及其他卫生用品的需求极有可能维持在高于预期的水平之上，从而提振近期该公司销售额的同比增长。此外，Cascades的股价还没涨到该股应得的位置。该股股价Q2仅上涨13.9%，同期TSX综合指数上涨13.5%。
加拿大便利店巨头Alimentation Couche-Tard Inc（TSX: ATD.B）是一只被低估的必需消费品股票，市净率处于大约8年以来最低的3.4。在放弃收购澳大利亚零售商Caltex Australia之后，该公司最近没有什么动静。该零售商目前的资产负债表非常稳健，流动性和偿债能力指标无可挑剔，因此不仅拥有足够的现金抵御此次危机，同时还有机会以更大的折价收购规模更小的并且财务出现困难的零售商。不过，2020年下半年该公司是否会有重大的并购交易，这仍然是一个未知数。一句话总结，该股安全边际高，长期增速高于平均水平。
疫情爆发以来，加拿大领先的餐包提供商和线上食品杂货零售商Goodfood Market Corp.（TSX: FOOD）的市场需求出现了显著增长：公司新增26,000订户，相较上年同期增长44%。Goodfood尚未盈利，但公司今年在分销/供应网络方面投入巨资，这将扩大该公司的规模效应以及客户覆盖范围。该股的投资逻辑是电商以及必需消费品的持续数字化，并且刚刚被纳入了S&P/TSX小盘股指数，这将有助于扩大该股的投资者需求。
COVID-19疫情爆发以来，加拿大医疗股Viemed Healthcare Inc.（TSX: VMD）（NASDAQ: VMD）就备受市场追捧，股价今年迄今上涨超过70%。最近，尤其是美国的新冠确诊人数突然飙升，该公司生产的呼吸机的需求在可见的将来将维持旺盛的态势。该公司市值在$5.00亿左右，仍然是一家规模相当小的公司，市值还有很大的增长空间。最后，Viemed非常安全，该公司已经盈利，过去3个季度的利润率均超过10%。考虑到今年呼吸机销量的飙升，该公司的财务将变得更加好看。
受COVID-19疫情的拖累，加拿大顶级的航空公司加拿大航空Air Canada（TSX: AC）的股价大跌，但也提供了低价买入优质资产的好时机。美国的疫情仍然存在高度的不确定性，但欧洲及其他发达国家的病例数已经明显下滑。与此同时，随着航空出行再度升温，加拿大航空准备取消社交距离指南。这场危机爆发前，加拿大航空是多交所表现最强劲的成长股之一，公司的资产负债表相比此前金融危机期间也已经明显改善。
加拿大电商股Shopify Inc（TSX: SHOP）（NYSE.SHOP）的股价今年迄今已经翻了一倍多，但市场仍然低估了该公司的增长潜力。首先，疫情加快了网购的普及，这对该科技公司的业务有利。另外，Shopify还跟沃尔玛达成合作，公司在美国的商家将可以在该零售巨头的网站上销售他们的产品。而就在1个月前，该公司还跟Facebook达成合作，以后商家可以针对Facebook和Instagram的平台创设个性化网店。Shopify跟Facebook和沃尔玛达成的合作协议将提升该公司的影响力和服务能力。
加拿大领先的货运和物流公司TFI International Inc（TSX: TFII）的股价过去3个月上涨近60%，但不要担心踏空，该股还有很大的上涨空间。在发布好于预期的财报后，该公司将目光瞄准了可能的并购机会并有望成为领先的行业整合者，因此分析师大幅上修了他们的目标股价。此外，TFI International股票的技术面也向好，股价的技术图形最近形成了重要的看多指标“黄金交叉”。
加拿大科技股Lightspeed POS Inc（TSX: LSPD）最近的财报给投资者一个惊喜。该公司的POS、库存、支付以及客户管理解决方案广泛应用于零售领域，因此投资者预期COVID-19的封锁措施将对该公司业绩造成重大冲击。不过，出人意料的是，该公司报告客户数、总收入以及毛利润均上升。疫情期间，该公司快速行动调整自己的服务，推出免费试用计划，直接带动总成交量（截至3月底）相比前一个月增长400%。2019年春上市以来，该股股价在前5个月上涨超过150%，但此后被市场冷落。不过Lightspeed用实际行动说明，公司有能力根据不断变化的零售环境进行调整。
加拿大的供应链云和软件解决方案提供商Kinaxis Inc（TSX: KXS）拥有多元化的大机构客户，并且62%的收入来自软件订阅。公司订阅费的多少取决于客户的大小，用户数量以及应用等。由于COVID-19疫情限制了物流，Kinaxis一季度的收入环比下降6.3%。随着经济的重启以及企业开始适应新的供需环境，他们将需要Kinaxis的服务。公司的收入将在下半年恢复增长。该股股价今年迄今已经上涨88%，但只要增长不停止，该股股价就能继续走高。
现在的市场环境非常动荡，人们担心可能会出现第二波COVID-19疫情。美国诸如德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州等州的病例数出现大幅攀升，复工复产进程也暂时停止。在这种背景下，类似Fortis Inc（TSX: FTS）（NYSE: FTS）这样能够抵抗经济衰退的公用事业股票的配置价值就凸显出来了。该公司连续46年上调股息，即使是在2008年和2009年的金融危机期间也没有间断过。Fortis一季度盈利基本持平，从上年同期的$3.11亿微增至$3.12亿。每股收益下滑，但主要是因为股票增发，但发行所得将用于公司未来的发展。
股市波动时期，最好的选择还是防御性投资。加拿大国家铁路Canadian National Railway（TSX: CNR）（NYSE: CNI）是加拿大最大的铁路公司，拥有美国最大的轨道网络之一，同时也是北美唯一覆盖3个不同海岸线的铁路公司。这为这只股票提供了非常不错的防御属性。更加重要的是，加拿大国家铁路的铁路网络是北美经济的大动脉。另外，该公司的业务也非常多元化，运输货物覆盖汽车零部件、原油、小麦和化学品等等，年货物运输收入高达$2500亿。除了防御属性，加拿大国家铁路也能为投资者提供不错的收益。该铁路公司派发季度股息，股息率1.94%，派息率只有35%，而且20多年来连续上调股息。
