3月觸底反彈後，加拿大股市基本維持橫盤整理但趨勢向上的走勢。多交所S&P/TSX綜合指數二季度大漲15.97%，創出2009年中以來的最大單季漲幅（TSX指數2020年上半年華麗收尾：領漲的板塊和個股有哪些？）。經濟復蘇已經成形，但離經濟完全恢復仍有一定的距離。2020年上半年，我們經歷了股市創歷史新高，全球疫情爆發，經濟快速衰退，史上最急速的熊市以及隨之而來的V型反彈。
以下是2020年7月加拿大股市的核心選股池：
加拿大市值$224.1億的金融服務公司Great-West Lifeco Inc（TSX: GWO）充分吸取了2008年金融危機的教訓，因此如今能够輕鬆應對當前的疫情。金融危機期間，該公司被迫削减股息，同時也喪失了其股息貴族股的地位。痛定思痛之後，Great-West快速采取行動，投入大量資金提升公司的風險管理能力，這一舉動爲該公司此後帶來了豐厚的回報。現如今，該股再度成爲股息貴族股。另外，該公司投資資産組合的約69%是債券，99%的投資資産屬投資級，同時實現了産品、地域以及風險類型的良好平衡。一句話總結，Great-West現在的商業模式更加多元化，更有韌性，幷且一旦當前的危機結束，該公司將迎來快速復蘇。
加拿大基于雲的企業級電子學習平臺Docebo Inc.（TSX: DCBO）的股價3月20日以來已經大漲227%，漲幅居市場前列。該公司擁有很多大公司客戶，比如說Cineplex、湯森路透和沃爾瑪。客戶數的增長帶動公司收入上升，Docebo的年收入過去4年增長了427%。此外，該公司計劃未來擴大産品種類以及地域服務範圍，這將成爲該公司未來增長的動力來源。
加拿大保險股Fairfax Financial Holdings Ltd（TSX: FFH）相當于加拿大版的伯克希爾哈撒韋，不過規模更小，增長空間也更大。跟伯克希爾類似，Fairfax也擁有一衆可以定期爲其帶來現金的保險公司。在創始人Prem Watsa的執掌下，Fairfax 1986年以來的年收益率爲15%。不過，該金融股市值僅有$120億，未來還有機會翻倍，翻三倍甚至更多倍。最後，該股目前的市值較其資産淨值折價30%，十分超值。
加拿大包裝肉製品公司Maple Leaf Foods Inc（TSX: MFI）兼具成長、收益和防禦屬性。該公司采取雙管齊下的發展戰略：傳統的肉蛋白業務持續創造穩定的收入和盈利的增長，提供經濟下行保護；新興的植物蛋白業務是增長的加速器，銷售額到2029年將有望達到$30億。該公司在植物蛋白市場占據領先地位，未來將受益于這一市場需求的不斷增長。此外，Maple Leaf Foods充裕的現金流足以支持該公司持續上調股息，該公司已經連續6年上調股息，遠期股息率爲2.2%。
在當前充滿不確定性的市場環境下，類似Canadian Utilities Ltd（TSX: CU）這樣的加拿大公用事業公司往往能够跑贏大市，同時該股跟市場的相關性相對也較低。此外，該股的買入理由還包括穩定的股息以及估值折價。Canadian Utilities目前的股息率爲5.5%，遠高于TSX指數的一般水平，而且連續48年上調股息。
在超低利率環境下，會有越來越多的投資者涌向可以提供豐厚回報的實際資産，因此實際資産的價值投資者、所有者和運營商Brookfield Asset Management Inc（TSX: BAM.A）（NYSE: BAM）有望在未來幾年實現持續的增長。另外，COVID-19疫情導致的全球經濟衰退對于該公司也是利好。該公司設有資本回收計劃，幷且流動性充裕，可以乘著這次機會以遠低于內在價值的價格收購優質資産。最後，該股股價較其今年的高點下跌約25%，長期投資者可以逢低買入。
紙質包裝公司Cascades Inc（TSX: CAS）的大本營在魁北克省，公司的兩大産品分別爲箱板紙和薄紙。COVID-19疫情期間消費者囤積貨物的需求上升，公司Q1薄紙的銷售額大增28%。不過，隨著疫情的影響减退，該公司預計銷售額增速將會放緩。但在我看來，由于疫情持續時間被不斷拉長，市場對于該公司薄紙以及其他衛生用品的需求極有可能維持在高于預期的水平之上，從而提振近期該公司銷售額的同比增長。此外，Cascades的股價還沒漲到該股應得的位置。該股股價Q2僅上漲13.9%，同期TSX綜合指數上漲13.5%。
加拿大便利店巨頭Alimentation Couche-Tard Inc（TSX: ATD.B）是一隻被低估的必需消費品股票，市淨率處于大約8年以來最低的3.4。在放弃收購澳大利亞零售商Caltex Australia之後，該公司最近沒有什麽動靜。該零售商目前的資産負債表非常穩健，流動性和償債能力指標無可挑剔，因此不僅擁有足够的現金抵禦此次危機，同時還有機會以更大的折價收購規模更小的幷且財務出現困難的零售商。不過，2020年下半年該公司是否會有重大的幷購交易，這仍然是一個未知數。一句話總結，該股安全邊際高，長期增速高于平均水平。
疫情爆發以來，加拿大領先的餐包提供商和綫上食品雜貨零售商Goodfood Market Corp.（TSX: FOOD）的市場需求出現了顯著增長：公司新增26,000訂戶，相較上年同期增長44%。Goodfood尚未盈利，但公司今年在分銷/供應網絡方面投入巨資，這將擴大該公司的規模效應以及客戶覆蓋範圍。該股的投資邏輯是電商以及必需消費品的持續數字化，幷且剛剛被納入了S&P/TSX小盤股指數，這將有助于擴大該股的投資者需求。
COVID-19疫情爆發以來，加拿大醫療股Viemed Healthcare Inc.（TSX: VMD）（NASDAQ: VMD）就備受市場追捧，股價今年迄今上漲超過70%。最近，尤其是美國的新冠確診人數突然飈升，該公司生産的呼吸機的需求在可見的將來將維持旺盛的態勢。該公司市值在$5.00億左右，仍然是一家規模相當小的公司，市值還有很大的增長空間。最後，Viemed非常安全，該公司已經盈利，過去3個季度的利潤率均超過10%。考慮到今年呼吸機銷量的飈升，該公司的財務將變得更加好看。
受COVID-19疫情的拖累，加拿大頂級的航空公司加拿大航空Air Canada（TSX: AC）的股價大跌，但也提供了低價買入優質資産的好時機。美國的疫情仍然存在高度的不確定性，但歐洲及其他發達國家的病例數已經明顯下滑。與此同時，隨著航空出行再度升溫，加拿大航空準備取消社交距離指南。這場危機爆發前，加拿大航空是多交所表現最强勁的成長股之一，公司的資産負債表相比此前金融危機期間也已經明顯改善。
加拿大電商股Shopify Inc（TSX: SHOP）（NYSE.SHOP）的股價今年迄今已經翻了一倍多，但市場仍然低估了該公司的增長潜力。首先，疫情加快了網購的普及，這對該科技公司的業務有利。另外，Shopify還跟沃爾瑪達成合作，公司在美國的商家將可以在該零售巨頭的網站上銷售他們的産品。而就在1個月前，該公司還跟Facebook達成合作，以後商家可以針對Facebook和Instagram的平臺創設個性化網店。Shopify跟Facebook和沃爾瑪達成的合作協議將提升該公司的影響力和服務能力。
加拿大領先的貨運和物流公司TFI International Inc（TSX: TFII）的股價過去3個月上漲近60%，但不要擔心踏空，該股還有很大的上漲空間。在發布好于預期的財報後，該公司將目光瞄準了可能的幷購機會幷有望成爲領先的行業整合者，因此分析師大幅上修了他們的目標股價。此外，TFI International股票的技術面也向好，股價的技術圖形最近形成了重要的看多指標“黃金交叉”。
加拿大科技股Lightspeed POS Inc（TSX: LSPD）最近的財報給投資者一個驚喜。該公司的POS、庫存、支付以及客戶管理解决方案廣泛應用于零售領域，因此投資者預期COVID-19的封鎖措施將對該公司業績造成重大衝擊。不過，出人意料的是，該公司報告客戶數、總收入以及毛利潤均上升。疫情期間，該公司快速行動調整自己的服務，推出免費試用計劃，直接帶動總成交量（截至3月底）相比前一個月增長400%。2019年春上市以來，該股股價在前5個月上漲超過150%，但此後被市場冷落。不過Lightspeed用實際行動說明，公司有能力根據不斷變化的零售環境進行調整。
加拿大的供應鏈雲和軟件解决方案提供商Kinaxis Inc（TSX: KXS）擁有多元化的大機構客戶，幷且62%的收入來自軟件訂閱。公司訂閱費的多少取决于客戶的大小，用戶數量以及應用等。由于COVID-19疫情限制了物流，Kinaxis一季度的收入環比下降6.3%。隨著經濟的重啓以及企業開始適應新的供需環境，他們將需要Kinaxis的服務。公司的收入將在下半年恢復增長。該股股價今年迄今已經上漲88%，但只要增長不停止，該股股價就能繼續走高。
現在的市場環境非常動蕩，人們擔心可能會出現第二波COVID-19疫情。美國諸如德克薩斯州、佛羅裏達州和加利福尼亞州等州的病例數出現大幅攀升，復工複産進程也暫時停止。在這種背景下，類似Fortis Inc（TSX: FTS）（NYSE: FTS）這樣能够抵抗經濟衰退的公用事業股票的配置價值就凸顯出來了。該公司連續46年上調股息，即使是在2008年和2009年的金融危機期間也沒有間斷過。Fortis一季度盈利基本持平，從上年同期的$3.11億微增至$3.12億。每股收益下滑，但主要是因爲股票增發，但發行所得將用于公司未來的發展。
股市波動時期，最好的選擇還是防禦性投資。加拿大國家鐵路Canadian National Railway（TSX: CNR）（NYSE: CNI）是加拿大最大的鐵路公司，擁有美國最大的軌道網絡之一，同時也是北美唯一覆蓋3個不同海岸綫的鐵路公司。這爲這只股票提供了非常不錯的防禦屬性。更加重要的是，加拿大國家鐵路的鐵路網絡是北美經濟的大動脉。另外，該公司的業務也非常多元化，運輸貨物覆蓋汽車零部件、原油、小麥和化學品等等，年貨物運輸收入高達$2500億。除了防禦屬性，加拿大國家鐵路也能爲投資者提供不錯的收益。該鐵路公司派發季度股息，股息率1.94%，派息率只有35%，而且20多年來連續上調股息。
